货币重新构想：为什么量化宽松政策会继续存在

发布于：2023-07-21　作者：imtoken　评论(0)　引用(0)　浏览(49)   分类：知识百科 　

又一周，NFT 再次井喷。此次拍卖的最大一笔交易是：在佳士得拍卖会上，数字艺术家 Beeple 的《EVERYDAYS：THE 5000 DAYS》以6,930 万美元的价格成交。除了我们似乎正处于不可替代代币Gartner 炒作周期的顶峰这一事实之外，这一交易和其他疯狂交易还凸显了全球经济中一个更广泛的问题：有多少多余的美元在寻找有限的东西来购买？正如我们在本周的文章中讨论的那样，全球经济力量可能会确保资金流动持续一段时间。

NFT 再次成为本周“金钱重新想象”播客的焦点。在我们关于该主题的系列的第三篇文章中，我和希拉·沃伦 (Sheila Warren) 采访了 Dapper Labs 的首席执行官兼创始人 Roham Gharegozlou。作为 NFT 的先驱，Dapper Labs 创建了大多数以太坊 NFT 的 ERC-721 代币标准，利用该标准将突破性的 CryptoKitties 概念推向世界，然后决定构建自己的定制区块链（称为 Flow），以更好地服务于该行业。现在，随着流行的《NBA Top Shot》游戏通过 Dapper 的应用程序运行，Roham 处于独特的地位，可以预见 NFT 所预示的未来，不仅对于艺术，而且对于整个娱乐业。
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新常态
一个悖论是：美元的储备货币地位通常被视为美国实力的源泉，但现在却阻碍了美联储的货币主权。
欧洲央行本周积极扩大“量化宽松”刺激计划，这让美联储别无选择，只能继续实施超扩张政策，即使它想结束这一政策。
这对比特币来说是积极的，并强调了失败的全球金融体系如何需要加密货币创新者所梦想的替代方案。但这也说明了中央银行（包括世界上最强大的中央银行）正在显现的无能为力。
上个月末，由于市场猜测一旦美国经济摆脱了 COVID-19 大流行，美联储将开始放松大规模货币刺激措施，美国债券收益率上升。受此影响，股票、债券和加密货币下跌，而美元上涨。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在上周的《华尔街日报》就业峰会上放大了这一猜测，当时他没有透露将采取哪些刻意行动来遏制市场环境趋紧。受此消息影响，比特币进一步下跌。
尽管鲍威尔和美联储不会说到做到，但欧洲央行却做到了。周四，欧洲央行宣布将加快 1.85 万亿美元的债券购买计划，以遏制总统拉加德所说的“不受欢迎的”债券收益率上升。
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这一消息不仅提振了欧洲股市和债券，还推动美国标准普尔 500 指数创下历史新高，部分原因是市场认为这表明美联储自身收紧政策的能力现已减弱。
美元化
美国和欧洲决策之间的这种相互关系是前所未有的全球资本一体化程度的结果。
全球金融比以往任何时候都更加美元化。在 COVID-19 危机爆发之初，大约一半的跨境贷款和国际债务证券以美元计价。根据国际清算银行的数据，到去年第三季度，非美国银行的美元负债进一步扩大，达到创纪录的 12.4 万亿美元。即使国际贸易萎缩 — — 这应该会减少对美元的需求 — — 外国银行的紧张不安的客户仍将本币存款兑换成美国的“避险”货币。
美元化增加了美国决策对欧洲金融状况的相对影响，并削弱了国内经济的影响。因此，随着美国收益率上升，欧元区借贷成本也上升，尽管疫苗推出缓慢和高债务水平导致欧盟经济状况比美国更糟糕
这种不同步的结果意味着欧洲央行必须予以反击。它无法控制以美元计价的利率，但至少可以压低欧元利率。
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反过来，这一最新举措有可能通过欧元兑美元汇率在大西洋彼岸产生相反的连锁反应。这给鲍威尔和他的同事们带来了一个两难的境地。
问题是：美联储可能在某个时候觉得有必要发出收紧货币政策的信号。这将提高美国债券收益率，并扩大相对于新近降低的欧元区收益率的溢价，从而推动更多欧洲资金转向美元，并提高美元兑欧元的价值。结果是：美国产品对欧洲人来说将变得更加昂贵，而欧洲对美国的出口以美元计算将会更加便宜。
在正常情况下，一个有原则、尊重自由贸易的美国政府将抵制诱惑，采取行动支持美国出口商或与进口竞争的本地公司。而且，从官方角度来看，美联储从不以美元为目标，也不会听取政客对企业利益的担忧。
这些都不是正常情况。
首先，我所描述的情景需要美元因欧洲行动而升值，这些行动本身就是对美国状况的反应。这些第二轮强化效应将汇率与经济因素分开。
其次，货币升值将发生在美国企业特别困难的时期。美国的经济前景可能好于欧洲，但这并不能说明什么。这是自大萧条以来最糟糕的经济，上周末需要推出新的 1.9 万亿美元刺激计划。全国各地的小企业都受到严重伤害。
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因此，尽管你永远不会从美联储那里听到这样的说法，但它会担心强势美元对经济造成的影响。这将削弱其收紧政策的能力。
周四美元反常走软的外汇市场似乎也知道这一点。标准的反应是货币因货币政策走弱而下跌。但欧洲央行的举措导致美元而非欧元下跌。部分原因是股市恢复活力促使投资者进行“风险更高”的押注，但也因为美联储现在改变当前宽松货币政策的空间较小。
默认：不执行任何操作
那么，这里谁负责？美联储还是欧洲央行？事实上，两者都不是。两国都发现自己管理经济的权力正在减弱。
从表面上看，如今央行似乎无所不能。他们的债券购买行动大幅且一致地压低了全球短期利率（见下图）。在用货币储备填充金融机构的资产负债表时，它们以前所未有的跨市场相关性推高了所有风险资产。现在，投资者比以往任何时候都更关注美联储的每一句话。
然而，由于投资者对即使是最微妙的政策变化也高度敏感，央行的手脚被束缚了。美联储正在考虑缩减量化宽松的哪怕最轻微的信号都可能让市场陷入恐慌。
各国央行将货币机器开足马力。现在他们无法放慢脚步。
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那么，默认情况下，更多的是相同的。
随着这种情况的继续，它将慢慢削弱人们对法定货币的信任。货币供应量的不断增加，加上对冲基金和少数其他特权投资者控制的资产价格持续上涨，而普通公众则不然，所有这些都没有真正改善大多数人的生活，这是不信任的根源。
尽管听起来很悲观，但这对比特币来说是有建设性的。领先的加密货币的数字稀缺性与“无限量化宽松”形成鲜明对比。它给了那些想要重新构想金钱的人一个理由去探索这个破碎的、不公平的体系的替代方案。
收敛于零
在 2008 年金融危机爆发之前，如下图所示的图表一直被用来赞扬“大稳健”，即央行在近两个十年的时间里取得的巨大成功。美联储主席保罗·沃尔克 (Paul Volcker) 在 20 世纪 80 年代初实行的著名的高利率政策，使得基准短期利率持续下降，从而抑制了通货膨胀。信贷成本的下降为世界释放了资本。
但自廉价信贷引发的危机以来，利率已经趋于平稳。原因很简单：它们的值为零，无处可去。（不过，正如你将看到的，在瑞士、日本和最近的欧元区，利率略有下降，这是一种奇怪的情况，贷款人向借款人支付贷款费用，以获得借钱的权利。）这是一个远不那么感人的故事。
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经合组织_v2
由于各国央行在危机期间寻求增加贷款，因此将利率削减至“零下限”，并采用了日本的量化宽松政策。日本于 20 世纪 90 年代开始实施量化宽松政策，央行从商业银行购买债券和其他资产，寻求压低长期债券收益率，以鼓励向风险相对较高的投资提供贷款。正如上一期《Money Reimagined》中的央行资产负债表图表所示，这些资产收购自此以来一直在持续，并在 COVID-19 危机期间显着加速。
随着时间的推移，围绕零的聚集不仅在国家和货币之间，而且在资产和资产类别之间创造了“相同性”。当基本利率全部为零且央行也积极压低长期利率时，差异化的空间就较小。价值投资或选股变得无关紧要。投资者购买一切，因为他们可以，除非有信号表明量化宽松可能结束。没有细微差别。所有相关性。
换句话说，该图表是上列中描述的困境的直观表示。为我们带来大稳健的全能央行行长们已经耗尽了弹药。
对话：NFTwitter
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这一定会发生。经过数周的头条新闻（Beeple 的最新销售额为 6900 万美元）和名人代言后，NFT 现象遭到了强烈反对。
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对于批评者来说，不可替代的代币不再是艺术家赋权的工具。它们是能源的浪费，是贪婪和肆意破坏的象征。
我们没有时间深入长期加密能源争论的兔子洞。那么，让我们来看看 Twitter 上这场争执的最新版本的样本。
NFT 现象的积极因素之一是它正在将加密货币推向主流讨论。尽管这会带来一些不明智的观点，但最终会加大在分歧之间寻求第三条道路的压力。这场辩论不会消灭 NFT，但会促使创新者提出解决方案，使其更具包容性和可持续性。
我们将从一位著名的营销大师开始，链接到他在其长期博客上发表的一篇文章，其中谈到了 NFT 的可怕后果：

另一方面，加密货币社区的一位知名人士对《连线》杂志的一篇文章翻了个白眼，该文章强化了 NFT 杀死地球的说法，同时指出了许多很少受到批评的日常能源过剩的例子：

这位数字艺术家热情呼吁停止对铸造 NFT 的黑人、土著和有色人种的攻击，并敦促他们的批评者更好地了解正在采取的解决能源挑战的解决方案：

最后，一位环境记者重复了一些关于加密能源使用的更夸张的说法，但仍在寻找有利于环境的 NFT 解决方案：
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💁‍♂️ 我昨天写的关于这个问题的专题你可能感兴趣https://t.co/KBpqomF9U9— 布莱恩·卡恩 (@blkahn) 2021 年 3 月 11 日
相关阅读：Coinbase 的巨大“退出”
本周有消息称，Coinbase 股票的私人交易表明这家加密货币公司在首次公开募股之前的估值接近 1000 亿美元。这个惊人的数字将是自 Facebook 2012 年上市以来美国科技公司 IPO 的最高估值，估值为 1040 亿美元。布莱恩·阿姆斯特朗和他的团队真的值那么多钱吗？
Cove Markets 营销主管 Thomas Meyer 在 CoinDesk 发表的一篇评论文章中表示，“对不起，Coinbase，你的身价还不到 1000 亿美元。” 他警告说，加密市场的暂时繁荣夸大了其交易费收入，Coinbase 将不可避免地面临来自其他交易所和加密服务的激烈竞争。
竞争对手交易所币安的首席执行官赵长鹏则对此不以为然。尽管他告诉 CoinDesk TV，币安没有上市计划，但他也认为 Coinbase“估值应该远高于”1000 亿美元。

金钱的重新构想：OnlyFans 和对言论自由的威胁

发布于：2023-07-20　作者：imtoken　评论(0)　引用(0)　浏览(48)   分类：知识百科 　

我们可能永远不会确切地知道为什么 OnlyFans 改变了其短暂的禁止色情的决定，但我们总可以推测加密货币是其中的一部分。它展示了该技术如何不需要大规模采用来帮助实现更多的财务和个人自由。它提供的选择性可能会削弱金融中介机构代表政府行使任意、法外权力的能力。正是这种权力的运用使得 OnlyFans 最初的举动如此令人不安。这就是本周专栏的主题。
在本周的“Money Reimagined”播客节目中，希拉·沃伦 (Sheila Warren) 和我开始了对加密货币 OG 的特别系列采访。我们将邀请这个领域的关键长期参与者讲述他们的起源故事，分享他们从旅程中学到的东西，并对一切的发展方向发表意见。
您正在阅读《金钱重新构想》，该书每周都会审视正在重新定义我们与金钱的关系并改变全球金融体系的技术、经济和社会事件和趋势。在此订阅以获取完整的新闻通讯。
在首映式上，我们采访了 Austin Hill，他可能是加密货币界最知名的 Blockstream 首任首席执行官。但他在 20 世纪 90 年代比特币出现之前作为一名企业家开发基于隐私保护密码学的业务，因此他对 OG 地位的主张要大得多。希尔是一位原创的“密码朋克”，他对世界的看法、世界的发展方向以及我们需要采取的措施来解决这个问题令人着迷。
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不要让银行家审查色情内容。它伤害了民主
在一篇关于在线订阅服务被迫从其网站上删除色情内容的加密货币专栏中引用启蒙运动哲学家似乎有些牵强。
但孟德斯鸠男爵“三权分立”的核心论点正是针对这种情况而提出的。
你看，在上周的 OnlyFans 色情事件中，该平台最初表示将把数十万创作者从其网站上驱逐，然后突然改变立场，宣布将保留他们，真正的怪物不是这个受欢迎的网站的企业所有者，甚至不是据报道向其施压要求其删除内容的银行。这是国家。
在决定逆转之前，这一直是政府越权行为的一个特别丑陋的案例。美国政府允许 — — 实际上是鼓励 — — 金融看门人自封为商业领域的警长，而这个商业领域在所有其他方面都是完全合法的，美国政府正在行使令 18 世纪法国的孟塞秋深感困扰的东西：专制权力。
制衡
回想一下 Poli-Sci 101 中关于权力分立的课程。行政部门及其警察、检察官和监管机构负责执行法律。但它并没有创造它。这是立法机关的工作，而立法机关却被剥夺了执行其制定的规则所需的权力和武器。
你最终应该得到的是法治，这使得一切都变得美好且可预测。只有立法机关认为非法的活动才会受到国家的限制。它无权对立法者未宣布为非法的任何事物采取行动。
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然而，在我们的现代金融体系中，银行有权发行信贷、管理支付并最终创造货币，但这种设计存在缺陷。
这些私营机构在控制人们的行为方面具有独特的地位。在加密货币出现之前，如果没有银行的支持，几乎不可能进行非现金贸易。但银行本身也受到政府影响，主要是因为它们受到《银行保密法》、《多德弗兰克法案》和《萨班斯奥克斯利法案》等法规制定的合规规则的严格约束。这本质上使他们成为国家利益的代理人。
这就是为什么 OnlyFans 触发器带来了一线希望。虽然这一逆转无疑是出于对收入损失的担忧——预计今年超过 10 亿美元的收入大部分将来自色情片——但重要的是，OnlyFans 这样做是在“获得了支持我们多元化创作者社区所需的保证”之后。这表明银行家已获得当局的保证，他们不会遇到合规问题。
我们可能永远不会知道各方进行了哪些讨论来改变立场，但值得猜测的是最近出现的点对点支付替代方案是否迫使他们采取行动。加密货币可能没有直接拯救性工作者，但在我看来，他们可以用它代替信用卡的想法很可能促成了言论自由和法治的胜利。
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银行作为雇佣枪
正如我们在《货币重塑》中经常讨论的那样，美国的国际经济霸权直接源于这种关系。银行在监测和报告货币交易方面的合作对于美国对流氓政权黑名单成员实施制裁至关重要。银行不仅仅是企业和个人的服务提供商；他们也是账外的雇佣兵，代表政府工作。
这种紧密的关系常常导致秘密监管。这也说明了为什么加密货币不可否认的有价值的用例之一在于它允许人们在没有看门人的情况下进行点对点货币交易，也没有任意、法外执法的风险。
再说一遍，色情内容是合法的。事实上，根据 Hustler 创始人拉里·弗林特 (Larry Flynt) 赢得的美国最高法院著名案件，这是受宪法保护的言论。同样，大麻生意现在在美国大多数州都是合法的或非刑事化的。枪支几乎在美国各地都可以合法销售。然而，由于反复无常的银行家，所有这些行业经常发现自己无法使用支付解决方案。
阅读更多：OnlyFans 展示银行系统如何政治化| 尼克·卡特
银行及其监管机构无疑会辩称，这与政府命令无关，这是私人实体为了保护其声誉和品牌而为了公共利益而做出的商业决策。
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真的吗？想想华尔街。想想过度的抵押贷款泡沫和随后发生的 2008 年金融危机。想想你能说出的每一个金融丑闻。想一想汇丰银行因协助墨西哥贩毒集团洗钱而与联邦当局达成的19 亿美元和解协议。银行会尽其所能地赚钱；没有社会良知来支配这样的决定。都是CYA。
相信银行是受到当局的压力才这样做的，这并不是空想。有很多先例。了解“阻塞点行动”，这是由美国司法部领导的 2013 年计划，旨在调查与枪支经销商、发薪日贷款机构以及其他行业中涉嫌容易发生欺诈和洗钱的公司开展业务的银行。
与 OnlyFans 创作者制作的内容一样，“窒息点行动”所针对的公司的商业活动是合法的。官员们只是怀疑这些行业的参与者更有可能从事非法活动，因此他们指示银行切断与这些行业的联系。这些企业没有受到起诉——这样做没有法律依据——但他们被剥夺了付款的生命线。
如果不违法就不要碰。
根据记录，人们对色情行业的某些部分可能导致剥削和滥用存在合理的担忧。《纽约时报》的尼古拉斯·克里斯托夫的调查发现，许多流行的色情网站在监管未成年表演者的内容方面做得很差。
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尽管如此，解决这个问题的答案肯定是设计出更好的方法来抓捕施虐者，而不是让性工作者所说的商业模式失效，有时这是第一次，让他们能够安全地赚取直接的、非中介的收入，而不必冒与潜在暴力客户发生身体接触的风险。
我个人对色情的看法是，如果成年人同意以这种方式使用他们的图像，那么他们就应该受到言论自由的保护。关于娱乐性毒品，我坚信，将其合法化可以最好地服务于个人自由和广泛的社会利益。相比之下，我支持枪支管制：对我来说，个人的自卫权和自主权被更广泛的社会利益所压倒，即遏制故意和意外枪支伤亡造成的伤害。
某些自由主义者读者可能不同意我的最后一个立场。但事情是这样的：如果我们不能成功地推动将我们的信仰转化为法律，那么你我对这件事的看法就无关紧要了。如果大多数人认为我们应该禁止色情或取缔枪支，那么为了得到他们想要的东西，他们必须说服国会中民主选举的代表投票支持这一点。如果不颁布此类法律，那么行政部门就无权寻求后门方式来限制这些行业。
不想说得太过分，但这就是通往暴政的道路。我确信孟德斯鸠会同意我的观点。
好消息是，我们不必遵循启蒙运动的逻辑，通过攻占巴士底狱来推翻法国君主制并建立共和国。我们现在有一种不那么暴力的方式来颠覆国家行为：加密货币。

NFT 是互联网游戏规则的改变者

发布于：2023-07-19　作者：imtoken　评论(0)　引用(0)　浏览(49)   分类：新闻中心 　

当他们审视不可替代的代币时，主流的非加密“规范”往往关注数字艺术的令人惊叹的价格以及围绕虚拟形象社区的狂热，例如 Bored Ape 的 5.42 亿美元销售额游艇俱乐部 NFT。他们想知道到底有什么大惊小怪的。
如果他们了解目前正在探索的许多其他应用程序——从出租你的数字游戏资产到出售你的 DNA——他们可能会认识到更深刻的事情正在发生。尽管目前投机似乎是 NFT 的最大用例，但它们提供了更大的东西：新数字经济的基础。
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要深入探究其中的原因，值得看看为什么人们误解了 NFT 的吸引力，我认为这源于对数字经济如何运作和不运作的理解不够。
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权利
考虑一下对 NFT 购买狂潮常见的轻蔑反应。人们会问：“到底为什么有人会花数百万美元购买一张我可以简单地‘右键单击/保存’到我的硬盘上的 JPEG？”
该声明的问题在于，它混淆了数字文件的所有权和其中包含的艺术品或信息的权利。NFT 提供的是后者，它创造了可证明稀缺的数字价值标记，并为更好的权利执行系统提供了重要的组成部分。
这是一个很大的前景，因为在比特币出现之前，互联网创作者基本上丧失了将其作品的权利直接分配给付费客户的能力。这主要源于互联网商务早期对版权的法律决定。当时，还没有用于跟踪交易和防止重复计算的去中心化系统。具有百年历史的首次销售原则规定了受版权保护内容的创作者和消费者的权利，但它不适用于数字媒体，因为内容可以在互联网环境中轻松复制。
在物理领域，该学说认为，虽然一个人不能在没有版权所有者授予许可的情况下复制受版权保护的文本并发布其新副本，但他们可以转售出现该文本的书籍，将全部控制权和所有权转让给新所有者。因此，该学说区分了数字作品的版权和包含该版权的作品的容器（例如书籍或记录）。
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在互联网上，匿名性加上数字复制的低成本意味着复制作品很容易，并且很容易避免执法。因此，早期的数字媒体开始通过许可证进行控制。您从未真正拥有 MP3 或 Kindle 书籍，您只是被授予单一非商业用途的永久权利。在很长一段时间里，您无法将这些权利转让给其他任何人。
然后，随着社交媒体的兴起，每个人都成为“用户生成内容”的创造者，Facebook、Twitter 和其他平台利用这一原则来发挥自己的优势。他们的条款和服务本质上要求用户签署放弃版权，允许他们的内容在平台内不受限制地共享、转发和重新利用。
这为最成功的平台产生了巨大的网络效应，因为它们成为了公众的主要信息来源。反过来，这意味着商业创作者，包括从大型新闻机构到专业摄影师和艺术家的所有人，都感到有必要在相同的开放共享条款下在平台上发布他们的内容。
这样做，他们失去了与观众的直接关系。创意内容市场数据的控制权现在掌握在 Facebook、谷歌、Twitter 和亚马逊手中，而不是创作者手中。这些平台利用这些数据作为胡萝卜，吸引了广告商远离出版商。这是许多报纸和其他传统出版物消亡的一个关键原因。
输入 NFT
NFT 有潜力帮助创作者权利回到互联网到来之前的状态。然而，它们只是解决方案的一部分。
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它们本身并不会阻止您“右键单击/保存”JPEG。盗版还是很容易的。
此外，NFT 并不是数字媒体文件本身，这也是主流观察者自然会争论的问题。它是不可复制的数字签名，用于验证与数字文件的唯一、一次性关联。当你出售 NFT 时，你出售的就是 NFT。至于你或买家可以用艺术品做什么，这取决于版权所有者与 NFT 一起授予的媒体权利。
这听起来好像我们又回到了起点。但不是。通过首次建立可证明独特、稀缺的数字标记，NFT 改变了游戏规则。它们最终将允许创造者 — — 以及所有可以以数字形式表达的财产所有者 — — 重新主张其财产权，恢复在互联网 2.0 时代失去或至少被严重弃用的权力。这是恢复与观众直接关系的一种手段。
截至目前，创作者仍将面临寻找市场的挑战，理论上这可能会让他们依赖旧的互联网平台或新的 NFT 市场平台来与作为潜在买家的用户网络建立联系。
但这一挑战已经通过 NFT 社区和作为创意集体的去中心化自治组织的形成以去中心化的方式得到解决。正如推特账号“6529” 上周在热门帖子中指出的那样，NFT 的最大力量在于它们“可以用来建立去中心化的社会组织”。
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繁荣即将到来
产权是资本主义的基础。一旦建立，各种商业模式都可以建立在它们之上。中国从贫困的共产主义落后国家到全球强国的惊人转变可以直接追溯到它决定承认公民财产权的那一刻。
在这种情况下，这意味着个人创造者和任何拥有任何数字资产（包括其基因组的数字记录）的人现在都可以利用软件的价值创造能力，利用互联网的全球影响力，并挖掘其产生的数据。
这就是这些平台几十年来一直在做的事情，以创造垄断地位。现在它将可供个人使用。

杰克·多尔西关于通货膨胀的看法是正确的——部分正确

发布于：2023-07-19　作者：imtoken　评论(0)　引用(0)　浏览(67)   分类：知识百科 　

Twitter 和 Square 首席执行官杰克·多尔西 (Jack Dorsey) 上周在推特上发表了有关恶性通货膨胀对社会的威胁的言论，引起了主流经济和政治评论家的轰动。

MSNBC 的克里斯·海耶斯 (Chris Hayes) 称这是一条“令人难以置信的揭露性推文”，后来暗示这是多尔西“热衷于加密货币”的自私动机。海斯说，将美国当前的物价上涨称为“恶性通货膨胀”，类似于宣传抗寄生虫药物伊维菌素作为治疗 COVID-19 的药物。《连线》专栏作家维吉尼亚·赫弗曼称多尔西的推文“极其鲁莽”，暗示像他这样有影响力的人可以发表自私的预言。
另一方面，比特币社区的许多人对 Twitter 首席执行官表示赞赏。人权基金会首席战略官亚历克斯·格拉德斯坦(Alex Gladstein)认为，海耶斯的视角过于狭隘，多尔西指的是人们在全球范围内经历的通货膨胀。
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郑重声明，我倾向于同意另一位比特币爱好者凯西·伍德 (Cathie Wood) 更为谨慎的观点，她对数据中是否存在恶性通货膨胀的迹象提出异议。该术语通常用于每月通货膨胀率超过 50% 的情况，复合后会导致年化增长率近 13,000%。（最新的美国消费者价格指数比一年前上涨了 5.4%，这是 30 年来的最高水平，但与 2000 年代的魏玛德国或津巴布韦相比还没有什么不同。）
但我真正想关注的是这一集如何揭示了关于通货膨胀起源的两种不同的世界观，以及如何控制通货膨胀。我还认为，比特币支持者的观点为理解这一切中最大的风险因素提供了一个有价值的框架：公众对政策制定者信任度的下降。这种信任的丧失对现有的金融体系构成了挑战，也是比特币上周创下历史新高且自 2020 年 3 月以来上涨 20 倍的一个关键原因。比特币是对冲该体系彻底失败的工具。
平衡技术
为了剖析传统央行行长如何看待通胀风险，有必要剖析《连线》专栏作家赫弗曼的主张，即“不应说出 @jack 在推特上发的词，除非你试图将其付诸实践。” 正如 Castle Island Ventures 合伙人 Nic Carter指出的那样，赫弗曼表达的是美联储的教条：通胀源于“预期”。
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这个想法是，如果人们预期通货膨胀，他们会通过要求提高商品或服务的价格或工资来先发制人地保护自己的购买力，这会强化其他人的通货膨胀预期并促使他们也这样做，从而形成螺旋式上升。
正如卡特指出的那样，这使得央行行长们痴迷于自己的信息传递。
在过去的十年里，我们看到这种对信息传递的担忧具有特殊的意义，尽管在这段时间里，美联储的担忧并不是通货膨胀的心理，而是相反的情况：通货紧缩的螺旋，价格下跌的预期导致人们推迟支出，从而降低了对商品和服务的需求，进而推低价格。为了做到这一点，美联储的 12 名投票成员必须尝试操纵债券市场的思维。

在十多年来利率几乎为零的情况下，美联储和其他央行转而试图通过“量化宽松”来为仍然低迷的全球经济注入活力，印钞购买数万亿美元的债券和其他资产以压低市场利率并保持信贷流动。这导致美联储与市场之间的心理关系日益复杂。
一方面，美联储担心债券交易员过度担心美联储对通胀的担忧。如果交易员认为央行将提前停止债券购买，让市场利率上升至缓慢增长并抑制通胀，那么这些交易员就有可能过早出售债券，这将产生推高利率的不受欢迎的自我实现效应在持续复苏扎根之前。
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另一方面，美联储还担心，如果过于公开地告诉市场不要担心，可能会推高资产价格，催生危险的泡沫。
在执行这种微妙的平衡行动时，美联储的政策更多地是关于所说的 — — 例如，它将在未来一段不确定的时期内容忍高于目标的通胀 — — 而不是实际采取的行动。
想一想：一个只有 12 个人的团体，拥有制定世界储备货币货币政策的自由裁量权，试图猜测和管理全世界数十亿人的恐惧和希望，然后通过元级别实施该政策与华尔街臭名昭著的自私交易界进行心理游戏。看起来有点疯狂。
然而，从某些方面来说，这是在与黄金挂钩的硬通货体系崩溃后创建的法定货币体系不可避免的结果，在这种体系中，货币政策制定者没有这样的自由裁量权。
比特币标准
理论上，比特币不可能出现这种心理游戏。没有任何不确定性。无论消费者、生产商或债券市场维护者是否喜欢，新的比特币都会以无人能改变的可预测速度产生，到 2140 年总供应量将达到 2100 万枚。
该理论认为，在这样一个可预测的系统中，人们的言论不会造成任何伤害，无论是多尔西的滔滔不绝还是央行行长的错误选择，因为通货膨胀背后的决定性因素——货币供应量——是可以预测的。
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这一观点是由货币主义经济学家米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）的著名格言提出的：“通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象。”
注：弗里德曼的意思并不是说，如果货币条件没有变化，价格就不会变化。价格始终会受到供需状况的影响。但在没有货币扭曲的情况下，一次性价格变化提供了一种实现稳定的机制，因为相关商品或服务的需求和供应将相应调整，直到达到市场均衡。
弗里德曼所指的不是一次性的价格上涨，而是通货膨胀，他将通货膨胀定义为经济总体价格水平的“稳定和持续上涨”。他认为，这种情况只有在货币扩张的情况下才会发生，在所有条件相同的情况下，流通中的货币供应量增加会导致价格上涨的循环。
相信
很少有央行行长会质疑货币状况对通胀的显着影响。但由于他们并不自然地倾向于将通胀压力归咎于自己的政策，因此他们往往不会关注自己在创造这些条件中所扮演的角色，而是试图纠正其他所有人的行为：消费者、生产者和投资者，他们的决策是由消费者、生产者和投资者来承担的。决定需求、供应和定价预期。
央行行长们经常举出次优的市场行为，尤其是非理性的羊群行为导致金融危机的例子，这是正确的。这包括囤积黄金等硬通货（也可能是比特币）的做法，这加剧了货币的稀缺性，减少了交易并加剧了通货紧缩。
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但更大的风险是这些政策制定者可能会失去公众的信任，而他们经常未能认识到这一风险。当基于法定经济体开始出现通货膨胀时，这一点尤其令人担忧。没有人们的信任，所有精心校准的信号和消息传递都是毫无意义的。
货币体系往往像钟摆一样运作。它们在僵化的硬通货条件之间摇摆，以抵消人们对自主决策的信任丧失，然后摆脱这些僵化，以货币刺激经济增长。
故事如下继续
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目前，在经历了十年的不平衡增长（资产急剧膨胀与普通大众收入中位数停滞并存）之后，我们可能正在进入前一个阶段。自 20 世纪 70 年代以来，对政府领导经济的信任度可能会下降到难以维持的水平，这种风险可能比 20 世纪 70 年代以来的任何时候都要大。
这就是为什么即使通胀小幅回升，人们也有理由担心它可能会变得更大。这就是为什么应该可以提及“H 词”——哪怕只是将其摆在桌面上，作为考虑的风险。

美国和欧洲无法单独监管加密货币

发布于：2023-07-18　作者：imtoken　评论(0)　引用(0)　浏览(49)   分类：新闻中心 　

加密货币让大西洋两岸的立法者们忙碌不已。
他们确实应该合作 — — 并且就此而言，与世界各地的其他立法者合作。当您处理的技术不考虑边界时，就需要一种更加无边界的方法。
过去一个月，美国参议员 Cynthia Lummis（怀俄明州共和党）和 Kirsten Gillibrand（纽约州民主党）宣布共同发起全面的加密立法，参议员 Pat Toomey（宾夕法尼亚州共和党）提交了一份详细的监管提案稳定币，五位民主党国会议员提出了《电子货币和安全硬件（ECASH）法案》。开发类似现金的数字美元。
您正在阅读《金钱重新构想》，该书每周都会审视正在重新定义我们与金钱的关系并改变全球金融体系的技术、经济和社会事件和趋势。请在此处订阅以获取完整的新闻通讯。
与此同时，在布鲁塞尔，欧盟具有里程碑意义的加密资产市场（MiCA）立法框架已进入欧洲议会、理事会和委员会之间的“三方”讨论，其目标是为加密资产服务提供商提供单一模式的许可，“可以在所有 27 个欧盟成员国中使用“护照”。经过上个月的激烈投票后，该法案取消了以环境为由禁止工作量证明挖矿的严厉条款，现在主要关注稳定币。
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从加密社区的角度来看，美国和欧洲的这些不同方法各有利弊。但这一切都可能成为一个有争议的问题。西方大型经济体以外的发展提醒人们，加密货币本质上是全球性的，并且会在遇到阻力最小的地方增长。这对欧洲和美国采取的任何控制或管理该行业的决定都会产生巨大影响

全球采用
例如，在非洲，大型加密货币交易所 FTX 与总部位于内罗毕的 AZA Finance 之间的合作伙伴关系，准备为非洲人使用各种国家货币与 Web 3 商业和系统进行互动打开一个入口和出口网络。
与此同时，非洲的加密货币活动正在蓬勃发展。根据 Chainaanalysis 的 2021 年全球加密货币采用指数，肯尼亚和尼日利亚——总人口约为 2.6 亿——分别排名世界第五和第六。截至去年 6 月，尼日利亚是点对点加密支付领域领先者Paxful 的最大市场，拥有 150 万用户。正如我们在去年的“Money Reimagined”播客的一集中了解到的那样，加密货币创新中心在拉各斯、肯尼亚、约翰内斯堡和开普敦蓬勃发展，去中心化金融（DeFi）和不可替代代币（NFT）项目在各地蓬勃发展。
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与此同时，最大的交易所正争先恐后地在中东开设办事处。币安最近获得了在巴林和迪拜运营的相对宽松的许可证，并原则上获得了在阿布扎比作为经纪交易商运营的批准，阿拉伯联合酋长国制定了新的宽松法律。大约在同一时间，FTX 获得了迪拜牌照。
我们不要忘记乌克兰正在发生的事情。甚至在俄罗斯入侵导致加密货币资金史无前例地流入乌克兰以支持战争努力和人道主义事业之前，乌克兰就在加密货币采用方面处于世界领先地位。现在，随着泽伦斯基总统匆忙通过一项使加密货币合法化的新法律，它现在可能是加密货币使用的世界领导者。
加密货币是监管机构难以捉摸的目标
如果您是加密货币开发人员，那么这些地方就是您现在应该采取行动的地方。它们不仅是更友好的制度，而且快速的采用速度正在创造一个良性的增长循环，鼓励开发商提供有利可图的加密服务。
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而且由于数字游牧开发团队甚至不需要物理地移动到这些地方来利用这些机会，因此他们被抓住的速度确实非常快。
这意味着，无论美国和欧盟遏制和管理加密货币服务发展的努力如何，围绕加密货币的更广泛的生态系统将继续发展和壮大。
然而，这是否会对美国或欧盟有利，尚无定论。
事实上，阻止欧盟对工作量证明采矿实施禁令的论点是，这将为产生温室气体的能源供应商创造机会，吸引比特币矿工到他们的所在地——哈萨克斯坦的煤炭采矿热潮就是一个例子要点。如果监管的目标是为整个世界带来某种利益（任何与气候相关的规则都是如此），那么其设计者就必须警惕这种不正当的结果。
国际化方式
监管银行家相对容易。根据定义，它们需要许可证，它们的存在是由它们与央行货币供应的关系决定的。拿掉许可证后，该实体就不再是银行了。
故事如下继续
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监管开源开发人员要困难得多，特别是如果他们本身不是由中心化公司支付费用，而是通过他们所服务的开放网络通过协议生成和发行的代币获得报酬。尽管美国和欧洲的政策设计者齐心协力对 DeFi 程序员施加许可限制（我们上周讨论了一个例子），但很难强迫那些可以在任何地方、只对自己负责的人不写开放式代码——源代码。
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顺便说一句，我并不是说加密项目不应该受到监管。试图引导此类项目保护公共利益确实符合社会利益。只是加密货币监管要想有效，就需要采取更细致、更包容、最重要的是国际协调的方法。

“注定会失败”？为什么 TerraUSD 的增长给金融专家带来了噩梦

发布于：2023-07-18　作者：imtoken　评论(0)　引用(0)　浏览(51)   分类：公司项目 　

4 月 18 日星期一晚，稳定币 terraUSD (UST) 击败币安的 BUSD，成为市值第三大稳定币。目前流通中的 UST 近 180 亿美元。这远低于 Circle 的 USDC 总价值近 500 亿美元，或者 Tether 的 USDT 在地球上漫游的总价值 820 亿美元。
但 UST 与那些竞争对手也有很大不同，这可能使其面临巨大的风险。
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稳定币是由区块链跟踪的代币，但与比特币 (BTC) 等资产相比，它们旨在始终匹配法定货币（通常是美元）的购买力。稳定币最初的创建是为了为活跃的加密货币交易者提供一种在波动性较大的头寸之间快速移动的工具，尽管我们将看到，贷款高利率的潜力也有助于吸引资本。
USDT 和 USDC 是所谓的“支持”或抵押稳定币。他们保持 1:1 的美元“挂钩”，因为他们（表面上）得到持有美元的银行账户或其他可以兑换代币的美元等值资产的支持——尽管 Tether 一直不愿具体说明其储备的性质。。
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相比之下，UST 最初是一种所谓的“算法”稳定币。这些也可以被称为“去中心化”稳定币，因为去中心化是它们存在的主要原因。USDT 或 USDC 等有抵押的稳定币依赖银行和传统市场。这反过来又使它们受到监管、执法并最终受到交易审查。Circle 和 Tether 由中心化的企业实体运营，能够将用户列入黑名单，甚至扣押他们的资金。这两个系统都这样做了，有时是在政府的要求下。
原则上，像 UST 这样的算法稳定币不存在这种审查风险，因为它们不是由中心化的公司结构运营，也没有银行等传统机构的支持。当然，实际上“去中心化”是相对的，如今大多数此类系统仍然有关键人物，例如 Terraform Labs 的 Do Kwon 或提供劳动力和资金的附属组织。无论系统的“去中心化”品牌如何，监管机构仍然可以追求此类公共目标，这是值得牢记的风险。
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该算法的作用
算法稳定币不是由美元或债券等资产支持，而是旨在通过在某些人看来像是金融炼金术的方式来维持与美元的挂钩。但专家们高度怀疑这些系统的设计者是否真的找到了将铅变成黄金的方法。
从广义上讲，算法稳定币依赖于一对代币，这两个代币都是在代币推出时凭空创建的。一种代币是稳定币本身——terraUSD、frax、neutrinoUSD——另一种是相应的“平衡器代币”——分别是 LUNA、FXS 或 WAVES。一般来说，平衡器代币可以被“烧毁”或销毁，以创建更多相应的稳定币。
“算法稳定币”中的定义算法是一个改变创建稳定币所需的平衡器代币数量的函数。这种变化的销毁价值旨在为交易者创造套利机会：平衡器代币和他们可以从中获利的稳定币之间的差距，但这也推动稳定币的价格接近其挂钩。原则上，每当挂钩动摇时，这将吸引以利润为动机的交易者将稳定币推回到 1 美元。
这些系统的细微差别各不相同，但不需要太多的金融专业知识就可以看出怀疑的理由。无论如何，让我们听听专家的说法吧。
“你有一个双代币系统，其中一个代币没有内在价值，它仅来自二级交易价值，而另一个代币应该是稳定的代币，你可以进行套利，”助理教授 Ryan Clements 表示。卡尔加里大学商法学士。“有时候，当你看到一个没有内在价值的东西时，你会想，为什么它值 5 美元？”
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克莱门茨过去的研究重点是交易所交易基金的套利风险和不稳定性，其中合成资产的价格与其基础成分的价格之间可能存在类似的脱节。去年，克莱门茨发表了一篇关于算法稳定币的论文，名为《Built to Fail》，认为这些系统本质上是脆弱的，永远不可能真正“稳定”。（请注意，MakerDAO 的 DAI 有点异常，具有一些独特的设计功能，这些批评不一定适用于它。）
克莱门茨认为，算法稳定币背后的理论依赖于三个具体的有缺陷的假设。他写道，算法稳定币只有在始终满足三个条件时才能发挥作用：
稳定币和/或平衡器代币存在“需求支撑水平”
存在永久供应的独立参与者来进行价格稳定套利
市场拥有近乎完美的交易信息
但克莱门茨认为，这些假设经常被打破，特别是在不稳定时期。
对冲基金 Galois Capital 的 Kevin Zhou 表示，一个明显的迹象是，算法稳定币背后的团队有时必须介入并自己进行平衡套利。
“其中一些算法[系统]是做市的，”周说。“我不知道是他们直接干的，还是他们向做市商提供贷款以维持挂钩。”
已经崩溃的算法有更清晰的证据，最著名的是 Iron Finance，它于 2021 年 6 月陷入“死亡螺旋” 。正如 Novum Alpha 首席执行官 Patrick Tan当时解释 Iron Finance 解体的速度一样，“平衡器的速度代币] TITAN 开始下跌导致[所谓的稳定币] IRON 失去其挂钩，允许交易者将 IRON（在挂钩开始下滑时定价为 0.90 美元）赎回为 0.75 美元的稳定币和 0.25 美元的 TITAN。” 此后，该系统的稳定币和平衡器代币均已跌至接近零。
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每当算法稳定币偏离其锚定汇率太远时，就会出现类似的获利机会。一旦套利出现，它就会自我延续并自我加速。如果没有外界的干预，这就是不可避免的死刑。
既不算法也不稳定？
LUNA/UST 背后的团队似乎同意这样的系统无法工作的想法。他们没有大声说出来，但他们已经做出了各种努力来增加系统的稳定性，并且这些努力随着 UST 的增长而加速。
值得注意的是，terraUSD 稳定币是整个 Luna 第 1 层区块链的核心功能，它还具有通用的智能合约功能。Luna还拥有多种其他工具和功能，包括Anchor借贷平台、不可替代代币（NFT）、首次代币发行（ICO）等。正如 Delphi Digital 的Luna bull José Maria Macedo 在最近一集“Bankless”播客中所阐述的，这里的策略是，对这些工具的需求将为 LUNA 的价格提供另一个支撑来源，进而提高价格。 UST的稳定性。
Clements 承认，这种生态系统的作用使 UST 成为“似乎最具逻辑稳定性潜力”的算法稳定币。但是，他说，“我认为生态系统的运作远不如 USDC 这样稳定。”
Clements 等人认为，生态系统中最大的问号是 Anchor。Anchor 吸引了近 160 亿美元的 LUNA 存款、打包的 ETH（由绑定在以太坊链上的实际以太币支持），最重要的是，UST 通常会长期“绑定”（或锁定）。这通过防止大量 UST 的出售来提供稳定性。
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问题在于存款需求本质上是一种幻觉。Anchor 为锁定存款提供 20% 的年利率，但该利率对系统来说并不有利可图：目前向借款人提供的年利率仅为11.81%。只有当贷款人收取的贷款利息多于支付的存款利息时，贷款机构才是可持续的。
贷款人和借款人之间的 APY 之间的差距由储备基金弥补，随着 Anchor 锁定金额的增长，储备基金一直在迅速耗尽。此外，即使利率为 11.81%，贷款需求似乎也很清淡：根据数据提供商 DeFiLlama 的数据，Anchor 锁定了 155 亿美元，但未偿还贷​​款只有 32 亿美元。
“Anchor 的所有 UST 只是轮转资本，为了补贴产量而耕作，”周说。“旋转资本”是指为了寻求高收益而从一种协议快速转移到另一种协议的资金（华尔街人士过去称之为“热钱”）。如果 Anchor 的收益率低于竞争对手，可能会出现大量退出，在此期间，质押池中的“旋转者”将寻求出售其 LUNA 和 UST。
这似乎是不可避免的，因为没有无限的资金可以注入储备基金。一旦金融硝化甘油耗尽，就可能为 terraUSD 脱钩创造条件。
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但 Luna 背后的人也对此给出了答案。从 2 月份开始，附属的 Luna Foundation Guard (LFG) 开始购买比特币，为 TerraUSD 提供进一步的支持。填埋气储备（包括比特币和其他资产）目前总计约 23 亿美元。
目前尚不清楚该储备将如何实际发挥作用。BTC 仍然由 LFG 持有，而不是由 luna/terraUSD 协议持有。Luna 社区目前正在就将第二种不同类型的储备资产整合到以前的纯算法系统中的提议进行辩论。然而，这些提案的总体轮廓都涉及一种自动化的套利激励机制，当 UST 挂钩动摇时，该机制将开放从 UST 到 BTC 的掉期。
有两个理由怀疑这是否是一个真正的解决方案。首先，它不会改变危机中 UST 退出流动性的基本原理。据 Zhou 介绍，所有非 LUNA 储备和 Luna 链上应用程序中使用的所有 UST 总计仅约 30 亿美元，而未偿稳定币为 180 亿美元。
“因此，大约有 140 亿美元需要通过月球压缩或解压退出，”周说。他认为，这种抛售压力可能会大幅压低 Luna 本身的价格，从而在建筑物着火的那一刻基本上封锁所有出口。“在全面平仓时，有些人将被迫承担责任，要么是脱钩的 terraUSD，要么是没有出价的过度膨胀的 luna。”
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但情况可能比这更糟糕。如果建立比特币储备实际上会增加银行挤兑的可能性怎么办？
克莱门茨谈到该计划时表示：“这可能会产生一种激励（实际上是一种经济道德风险），促使人们利用策略来购买打折的比特币。” 这种协调一致、有意的攻击可能类似于乔治·索罗斯对英镑的传奇攻击。英国央行花费了超过33亿英镑进行逆向交易以捍卫英镑兑其他欧洲货币的钉住汇率，但最终失败了。
攻击挂钩资产可以被描述为试图通过强制抛售抵押品来以折扣价收购支持资产。特别是考虑到 BTC 是一种更硬的资产，而且通常比 LUNA/UST 更优越（如果不是，那么它就不是储备资产），LUNA 或 UST 持有者寻求改变这些资产几乎是自然法则。代币兑换成 BTC。
鲨鱼可能已经在盘旋了。
“攻击挂钩的动机有很多，特别是对于[加密货币]领域之外的人来说，”周说。“芝加哥有很多[交易员]，他们根本不在乎[该死]。如果他们看到机会，他们就会向索罗斯发起攻击。他们只是在等待合适的时机……我认为[UST]会自行崩溃，但如果有人攻击它，它会崩溃得更快。”
BTC 储备计划和 terraUSD 的基本结构还存在其他担忧。例如，一项主要储备提案的一方面将依赖于为交易者提供套利激励，以在危机过去后补充比特币储备。从权力下放的角度来看，这是完全明智的，因为从长远来看，您不想依赖像 LFG 这样的外部团体。
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“但是，如果在危机之外没有足够的交易活动来补充 [BTC] 储备，会发生什么？” 克莱门茨问道。“在我看来，这是另一个持续存在的漏洞。”
一个更根本的问题可能是监管机构到底会给 Do Kwon 和他的同伴多少束缚。各种注资和储备重组清楚地表明，luna/terraUSD 并没有太多“去中心化”的东西。terraUSD 的价值 180 亿美元，远未构成主流金融的系统性风险，但持续增长肯定会招致众所周知的索伦之眼。
虽然这对华尔街来说并不是一个大问题，但 luna/terraUSD 可能会对加密领域构成系统性风险。Do Kwon 表示，他希望将该系统的 BTC 持有量增加到 100 亿美元。但如果该储备以错误的方式整合，如果挂钩受到攻击或在市场压力下破裂，可能会为未来突然大量出售比特币创造条件。

通货膨胀将造成政治真空。比特币能填补这个空缺吗？

发布于：2023-07-18　作者：imtoken　评论(0)　引用(0)　浏览(51)   分类：知识百科 　

他们称之为“大温和”。
20 世纪 80 年代，美联储理事保罗·沃尔克 (Paul Volcker) 打破美国通胀后，美国和其他西方经济体享受了长达数十年的良性消费者价格趋势，温和且可预测的平均每年涨幅约为 2%。它是积极反馈循环的关键贡献者：对央行独立货币政策的信任不断增长并变得根深蒂固，结果是经济和股市繁荣。
其中也遇到了一些困难，例如2000 年的互联网崩溃和 2008 年的金融危机，仅举两起大事件，而不断扩大的贫富差距则让人们对华尔街赖以建立的政治模式不再抱有幻想。它的财富。尽管如此，通货膨胀及其给经济决策带来的所有不确定性和压力，已成为遥远的记忆，这一事实意味着经济扩张的航船始终回到正轨。
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现在？当前物价上涨对全球经济长期前景意味着什么？这对比特币意味着什么？它的支持者将其视为一种通胀对冲工具，但近几个月来，它几乎没有取得这一地位，因为其美元价格随着股市的涨跌而波动。
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思考这些问题的方法是考虑持续的价格不确定性对经济决策以及同样重要的政治决策的影响。
不确定性又回来了
随着 3 月份通胀率定为 8.5%，美联储实行 22 年来最大幅度的加息以试图降低通胀率，各个经济阶层的美国人 — — 不仅是社会低收入阶层 — — 每天都在与经济困境作斗争他们已经几十年没有见过面了。我现在应该买那辆新车，以防将来它会更贵吗？还是考虑到经济衰退即将来临，我应该担心我的工作保障吗？这种不确定性蔓延到整个社会，对整个经济产生深远的影响。
对于那些知道如何在通货膨胀环境下赚钱的最精明（也是最幸运）的人来说，这种不确定性对于任何人来说都是一种不愉快的经历。并且不可避免地会产生政治后果。想想吉米·卡特 (Jimmy Carter) 的单届总统任期是如何因 1980 年的通货膨胀而失败的。或者想想阿根廷等受通货膨胀困扰的经济体中政府的不断更替。
许多人已经相信，乔·拜登总统注定会走吉米·卡特的后路。在最新的盖洛普民意调查中，他的支持率为惨淡的41.3% 。

拜登更担心的是：滞胀的幽灵，与流行病相关的供应链中断可能会给我们带来通货膨胀和失业的双重打击。人们担心的是，即使美联储将我们推入衰退，总需求的疲软也无法打破通胀周期，因为它将被供应驱动成本的价格升值效应所抵消。
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来自亚马逊和苹果公司的消息已经表明，中国最新的新冠疫情相关封锁所带来的供应问题对企业利润造成了打击。这是滞胀的一个潜在因素。这是政治家的噩梦。
不断变化的政治方程式
除了投票箱对现任领导人造成的危险之外，通货膨胀政治也可能与 1980 年大不相同。当时，人们普遍对社会治理方式抱有更大的信任。随着时间的推移，随着全球化和互联网造成的破坏，人们对政府、企业、执法、媒体和其他重要机构的信心逐渐减弱，正如爱德曼在其年度信任晴雨表报告中所记录的那样。
这种不断上升的厌倦情绪给人们做出的政治和经济决策带来了另一层不可预测性。例如，如果唐纳德·特朗普再次成为 2024 年共和党候选人，这对于所有在 2020 年厌恶地投票反对他的摇摆选民意味着什么？也许他们会捂住鼻子让他重新掌权，但他们不会对此感到高兴。而民主党人，他们会彻底沮丧。人们会对政治结果和实现这一结果的制度产生一定程度的不信任，但 1980 年罗纳德·里根战胜卡特时的情况并非如此。
换句话说，人们越来越意识到传统政治无法解决我们的经济困境。
钱很重要
这种政治幻灭将如何影响人们对金钱的看法？
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嗯，值得认识到的是，几千年来，货币在很大程度上一直是一个政治项目，政府试图控制其发行和流通。过去 50 年的法定货币时代是这一努力的顶峰。
但纵观历史，当对政治体系的信任度降至低水平时，人们就会转向替代品，黄金就是主要的例子。
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现在，比特币提供了一种替代方案，它除了作为价值储存手段之外还具有有价值的特性。最重要的是，比特币是数字化的，这意味着它可以通过可编程功能集成到占主导地位的互联网经济中。它的功能——无论是强制稀缺性还是交易和记录机制——都是由本质上是公共共识过程决定的。
换句话说，比特币实际上是我们货币的替代治理系统。不能保证人们会集体选择它，但当前经济和政府的不确定性以及它将在机构中播下的不信任为他们提供了这样做的最佳案例。

为什么美联储将回归宽松货币政策

发布于：2023-07-17　作者：imtoken　评论(0)　引用(0)　浏览(60)   分类：新闻中心 　

如果你投资了加密货币，那么现在你很难不去想你钱包里的赤字，因为对美联储加息的担忧已经导致了代币价格的下跌。
但如果你想考虑长期前景，最好不要关注你的“DeFi”持有量，而是关注你的股票和债券的“TradFi”投资组合。虽然损失并不像加密货币那样严重，但这些市场也在下跌，其程度最终将促使政策反应，这将影响加密货币。
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美联储目前处于鹰派模式，因为它坚决遏制通胀。但很容易想象，一旦华尔街的痛苦蔓延到主流经济（这肯定会发生），并且当这开始推动政治宽松政策（这肯定会发生）时，央行将再次变得鸽派。此后，后冠状病毒大流行世界的经济形势可能很快变得如此严峻，以至于在没有其他选择来解决这些问题的情况下，美联储和其他央行将回到过去十五年的相同政策框架，利率接近于零，量化宽松（QE）成为常态。这将成为加密货币反弹的基础。
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这里的复杂因素是这可能对美联储的声誉意味着什么。如果它如此迅速地恢复到造成严重扭曲并导致去年通胀困境的政策解决方案，这是否表明我们的整个货币体系已经崩溃？也许到那时人们终于认识到我们需要一种新模式？

在经历了如此多的错误开始之后，我不愿意宣布下一个周期是加密货币和 Web 3 技术和想法超越主流投资者和企业倾向于参与其中的时尚方式的周期。更加融入全球经济。但我确实认为，中央银行被迫提供“直升机撒钱”的动态可能会产生“皇帝的新衣”效应，人们质疑占主导地位的金融模式并寻求替代方案。
破碎的政府=破碎的金钱
在我们审视未来的情况之前，让我们先把时间拨回到 14 年前，以解决根本问题。
2008年金融危机之后，美国政府的行动失败，使得货币政策成为促进经济增长的唯一杠杆。可以说，这种依赖性现在更加根深蒂固。
情况并非总是如此。20 世纪 30 年代，解决大萧条的办法在于推出大规模政府资助的公共工程项目，并为失业者建立福利保障。这最终推动了经济复苏，并为美国经济 20 世纪的伟大扩张奠定了基础设施基础。
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但在 2009 年及以后，奥巴马政府被迫与共和党控制的国会展开斗争。双方排除万难，寻求达成一项支持财政支出项目的两党协议，但除了有争议的数万亿美元救助计划以防止华尔街崩溃之外，没有任何实质性的内容能够满足美国主流的需求。刺激举措变得零散且政治化，最终不足以满足美国经济增长所需。
阅读更多：David Z. Morris -利率上升会导致加密生态系统沉没吗？
这是一个比大多数人认识到的更深层次的问题。它直接挑战了人们对民主进程的信心，而民主进程本应是为了共同国家利益而分配公共资源的机制。
加密货币社区声称有很多自由主义者，他们可能会认为政府能做的最好的事情就是让路。但他们的理想主义往往忽视了华尔街在经济中的政治特权地位造成的先前存在的市场扭曲，这种特权在危机前的房地产泡沫期间表现得最为明显。因此，“让路”本身就是一种带有偏见的行为。美国银行得到了救助，但其他银行却得到了面包屑。
我们的政客在这方面放弃责任的结果是，刺激垂死的经济的负担落到了美联储身上，美联储被迫大幅降息，以至于很快就触及了所谓的零利率区间。由于没有任何空间可以降低到零以上，量化宽松成为了解决方案。对于利用资本市场筹集资金的公司来说，购买债券以及后来的其他金融工具是保持较低市场借款利率的一种方式。
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数万亿美元的货币扩张让一切得以维持，但也被证明是一种极其生硬的工具。储户受到伤害，借款人得到帮助。对冲基金和其他股票、债券和其他金融工具的机构所有者像强盗一样生存，而数以千万计的人却在挣扎着维持生计。
无论如何，每当形势变得稍微困难​​时，量化宽松就成为默认选择，这就是我们在大流行期间看到的情况。美联储制定了所谓的“无限量化宽松”，即无限制地承诺继续购买资产以保持低利率。再加上疫情对经济造成的扰乱造成的供需扭曲，最终导致了通货膨胀失控。
所以现在怎么办？
快进到 2022 年。政治分歧可以说比奥巴马时代更严重。人们对政府解决经济挑战的信心处于历史最低点。
那么，当今年的金融危机导致从初创企业到住宅等各种领域的融资不可避免地出现缩减时，会发生什么呢？增长将急剧停滞，就业机会将流失。尽管需求放缓应该有助于遏制通胀，但人们合理地担心，新冠疫情导致的供应链问题将意味着短缺和价格上涨将持续下去。
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很难相信国会会同意采取积极的刺激措施来解决这个问题。因此，随着中期选举的临近以及问题变得政治化，美联储采取行动的压力将会越来越大。

没有泰拉‘攻击’

发布于：2023-07-17　作者：imtoken　评论(0)　引用(0)　浏览(54)   分类：公司项目 　

周五快乐，读者们。大卫·Z·莫里斯 (David Z. Morris) 接替迈克尔·凯西 (Michael Casey)。
在过去的六周里，我一直密切关注 terraUST (UST) 算法稳定币系统，首先写下它为什么会崩溃，然后观察它到底是如何崩溃的。这场人类悲剧是巨大的，尽管 Terra 的创造者 Do Kwon 和他的支持者可能希望将这场灾难标记为成功之路上的一个减速带，但一系列民事和刑事诉讼表明，许多人怀疑这构成了欺诈。欺诈与失败之间的界限变得越来越清晰，人们将 Kwon 与 Theranos 的Elizabeth Holmes进行比较。
您正在阅读《金钱重新构想》，该书每周都会审视正在重新定义我们与金钱的关系并改变全球金融体系的技术、经济和社会事件和趋势。请在此处订阅以获取完整的新闻通讯。迈克尔·凯西不在。
但今天我想关注等式的另一面。我多次看到有人提到 UST 因“攻击”、 “协同攻击”甚至“一次打击”而失去其地位。这种框架通常来自那些试图捍卫 UST 基本稳健性的人，尽管多年来一直有人警告算法稳定币注定会失败。
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确实，UST 的脱钩至少部分是“攻击”的结果，从某种意义上说，资本被战略性地部署并大量用于拉低 Terra 的锚定。但在物质层面之下存在着令人不安的误导。你可以在提到假设的攻击者是不道德的或“比 Do Kwon本人更恶意”时看到一些暗示。毫无根据（且不负责任）的谣言称 BlackRock (BLK) 或Citadel等大型对冲基金公司是此次攻击的幕后黑手，这一点与此略有不同。

这些防御性抽动的潜台词是这样的：“UST 的崩溃并不是真正的失败，因为大银行和华尔街讨厌加密货币，他们因为讨厌我们而破坏我们。”
如果你花了很多时间思考金融市场，这种思维方式是如此陌生，以至于很难找出它的所有错误方式。因此，当我看到来自一个不起眼的匿名帐户的一条推文比我更好地指出了逻辑缺陷时，我自然感到愤怒和谦卑。
“没有发生攻击，”用户@pitchbend 部分写道。“如果设计有缺陷，它应该越早崩溃越好。你所说的攻击是压力测试。而泰拉却失败了。”

这只是生意而已
很难说得更正确了。扩展@pitchbend 的靶心射击，市场的问题是它们没有任何道德。用纽约大学营销学教授斯科特·加洛韦的话来说，他们没有怜悯，但也没有恶意。与你进行交易的人并不关心你是谁，只关心你的立场是什么。
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也有例外，例如激进投资者卡尔·伊坎和比尔·阿克曼针对营养补充剂制造商康宝莱展开了一场非常个人化的战争。但是，一般来说，金融领域唯一的“攻击者”是那些看到从别人的错误中获利的机会的人。他们不在乎自己是在做空由刚果童工开采的钻石矿，还是在为寡妇和孤儿设立的投资基金。如果他们闻到了金钱的味道，他们就会罢工。
阅读更多：David Z. Morris - Let Terra Die
与 Terra 的崩溃最明显的相似之处是，亿万富翁投资者乔治·索罗斯 (George Soros) 在 1992 年并没有攻击英镑，因为他讨厌英国。这当然可能就是他的感受，我不知道，但这并不重要。因为这仍然与他对英镑财务状况的评估、做空英镑的利润潜力以及他获胜的可能性没有任何关系。
就 Terra 而言，利润潜力巨大。确切的数字仍在浮出水面，但一项详细分析估计该剧的利润为 8 亿美元。你个人不必讨厌加密货币、Terra 或 Do Kwon 来追求这种钱。
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The Block 研究总监 Igor Igamberdiev 表示，这一数字也与Jump Trading 为捍卫 UST 挂钩而估计花费的6.825 亿美元大致相当（尽管这些数字并不完全相关）。这笔支出也揭穿了恶意攻击者阴暗阴谋的谎言：如果对挂钩的攻击存在不正当手段，违反了市场规则，那么为什么Jump要使用市场机制来捍卫它呢？
加密货币与现实相遇。现实获胜
我在这里看到了一些要点。第一个提醒人们，现在从事加密货币投机活动的人对金融市场的了解是多么的少。对于加密货币来说，这一直是一个令人不安的背景问题：密切关注的人都知道这项技术和生态系统的实验性如何，以及即使是备受好评的项目也经常失败或逐渐消失。
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人们有一种自然的冲动想要保护那些可能不了解这些风险的人。与此同时，加密货币的一个主要承诺是向那些没有资格向传统风险投资基金捐款的人开放资本市场。这种开放性帮助许多早期的加密货币投资者变得富有，而他们反过来又资助了进一步扩大生态系统的初创公司和项目。如果在股票市场实施同样的控制措施，这是不可能的。我不知道是否有什么办法可以把那个婴儿切成两半，我花了很多时间思考这个问题。
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第二个要点同样复杂。尽管有关 BlackRock 和 Citadel 的传言仅此而已，但一些大型主流对冲基金参与 Terra 脱钩似乎确实很有道理。这将是一把重要的双刃剑。一方面，这意味着加密货币被视为一个强大且值得信赖的生态系统，主流金融愿意冒险做空它。此外，更多此类空头的出现将为提出有关项目的难题提供利润动机，从而长期有益于生态系统。
但与此同时，这可能标志着加密货币领域十年幸福纯真的时代的结束。主流金融很乐意收取加密货币交易费并投资初创公司。但当有大量资金支持的认真交易者开始寻找通过吃掉加密货币的弱势而获利的方法时，他们可能会找到一个目标丰富的环境。

我们需要谈谈像 UST 这样向您出售代币的交易所

发布于：2023-07-17　作者：imtoken　评论(0)　引用(0)　浏览(71)   分类：知识百科 　

读者们星期五快乐，大卫·Z·莫里斯今天将代替迈克尔·凯西。
CoinDesk 主编 Kevin Reynolds 本周提醒我，Coinbase (COIN) 员工在 Linkedin 上发表了一篇引人注目的帖子。在这篇显然已被删除的帖子中，Coinbaser 写道，“这些（可能）无用的项目的市场价值对我来说太疯狂了”，然后列出了包括狗狗币（DOGE）、比特币现金（BCH）在内的六种代币。 ）、以太坊经典（ETC）、柴犬（SHIB）、莱特币（LTC）、比特币SV（BSV）和比特币黄金（BTG）。
现在，很多人会对比特币现金、以太坊经典甚至狗狗币“无用”的观点提出质疑。但总的来说，这种情绪从 Crypto Twitter 上的任何随机账户中听起来都不会显得不合时宜。
您正在阅读《金钱重新构想》，该书每周都会审视正在重新定义我们与金钱的关系并改变全球金融体系的技术、经济和社会事件和趋势。请在此处订阅以获取完整的新闻通讯。
当然，问题在于，他们来自 Coinbase 的员工——Coinbase 通过交易“无用”的比特币现金、以太坊经典、狗狗币、柴犬和莱特币赚钱。
需要明确的是，我认为 Coinbase 员工在社交媒体上发表意见既反映了良好的道德，也反映了良好的策略。在这个行业中，这是保持最新状态和测试想法的重要方式。员工展示批判性思维能力也是良好的品牌塑造。
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但这篇文章提出了一个更大的问题：当客户选择出售哪些代币时，像 Coinbase 这样的加密货币交易所对客户负有责任吗？交易所是否应该就其员工认为有问题的项目或代币向客户发出警告？还是交易所的角色更加中立，只是列出代币并让客户自己做出选择？

随着terraUSD (UST) 稳定币的脱离，Luna 生态系统崩溃，这是一个特别紧迫的问题。Twitter 上有未经证实的传言称，针对出售 LUNA 或 UST 代币的交易所将发起集体诉讼。该群体包括世界各地的许多中心化托管交易所和美国的一些中心化托管交易所，包括 Kraken、Binance US 和 Gemini。
Coinbase 没有直接出售 LUNA，但确实提供了 UST 稳定币以及桥接到以太坊的“包装版 LUNA”（wLUNA）（我确信这是出于完全合理的理由）。值得赞扬的是，Coinbase 也不提供比特币 SV、比特币黄金或 dogelon mars (ELON) 的交易，Coinbase 工作人员指出了其他代币。
阅读更多：David Z. Morris - Let Terra Die
你可能认为起诉一家向你出售崩溃代币的交易所没有多大意义——正如我要再次对后面的人说的那样，任何加密货币都是一种巨大的投机性投资，这一切都可能归零明天。但交易所在过去两年的大部分时间里都在制作超级碗广告，承诺加密货币是未来，所以你至少可以同情那些感觉被敲诈的人。
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您可能期望这个问题有一个明确的法律或监管答案，但实际上有些不清楚。部分原因是 Coinbase 提供的许多加密资产都处于证券法的灰色地带。因此，例如，关于金融中介机构对股票的责任的许多规则不会直接适用于在加密资产中扮演相同角色的实体。
尽管如此，在没有任何严格的法律影响的情况下，相关的证券规则值得考虑。例如，现在众所周知（我希望）证券经纪人对证券买家没有信托义务。经纪人代表他们自己或他们的经纪公司的利益，而不是您的利益。从法律上讲，经过认证的财务顾问（CFA）应该为您提供帮助，但经纪人却不然。
然而，经纪人对客户的责任确实较轻。FINRA 规则规定，经纪商提出的任何建议都必须大体上“合适”，主要基于客户的风险状况。同样，这明确适用于证券，并且 Coinbase 上代币的状态很大程度上是不确定的，但这看起来确实是一个合理的标准。
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所有这一切还有进一步的加密复杂性。我一直在谈论经纪人，而 Coinbase 最出名的不是“经纪人”，而是“交易所”。由于加密货币是如此以零售为中心，因此交易所通常也是有效的经纪人，直接向客户出售资产。
同样明显的是，加密货币交易所在某种意义上长期以来一直被视为项目质量的仲裁者。现在情况不太如此，但多年来，在任何交易所上市的代币都会庆祝其验证。尤其是 Coinbase 上市，几乎总是会产生“Coinbase 上涨”，即上市后价格上涨。
这是一个延伸，但这确实让上市听起来有点像经纪人的“推荐”。至少，这是原告在消费者保护案件中可能提出的论点。交易所还定期做一些事情，例如撰写有关特定代币或与代币相关的技术概念的解释性博客文章。这些是“建议”吗？（这可能是纳斯达克网站运行第三方新闻内容而不仅仅是发布有关股票的宣传材料的原因之一。）
阅读更多：Daniel Kuhn - UST 不会是算法稳定币的终结
由于这种模糊性，加密货币交易所可能特别容易遭受客户对损失的愤怒。很难想象有人会因为 Netflix (NFLX) 暴跌 75% 而想要起诉纳斯达克（尽管现在我已经写了它，我确信有人会这么做）。部分原因是没有人从纳斯达克购买 Netflix 股票，而是通过富达或其他经纪人购买。但如果你在 4 月份购买了 UST，然后看着它蒸发了，你就会知道今天是 Coinbase 或 Kraken 赚到了你的钱。
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现在我们回到 FINRA 经纪商规则。经纪商/交易商对客户没有信托责任，但必须满足较宽松的“适合性”标准，即风险状况与客户的一般匹配。对于加密货币交易所来说，每当美国国会开始记录其中一些行为时，这似乎就接近于负责任行为的合理标准。
但科技大学的案例似乎甚至对这一较宽松的标准提出了挑战。当任何货币金融专家都可以自信地预测到任何资产的失败时，是否可以将任何资产视为“适合”即使是最冒泡的风险承担者？当同一实验的第五个版本完全按照预期失败时？

全球草根项目可以引领加密货币复苏

发布于：2023-07-16　作者：imtoken　评论(0)　引用(0)　浏览(53)   分类：新闻中心 　

在上个月众议院金融服务委员会的 FTX 听证会上，众议员 Jesus Garcia（伊利诺伊州民主党人）将加密货币描述为“整个行业”，“认为它凌驾于法律之上”，然后说了一些让我更恼火的话，但毫无帮助开场概括。
加西亚说，加密货币公司“正在利用一件事赚钱：炒作”。“当炒作结束时，这些企业就会失败，普通投资者，尤其是收入过低的后来者、黑人和拉丁裔，就会遭受损失。”
确实，近年来许多有色人种购买了加密货币，推而广之，许多人因摄氏度网络、FTX、Voyager Digital 等公司而蒙受损失。但加西亚的评论有一个潜台词——无论他是否有意为之——居高临下地将美国和其他地方的某些社区描绘成信息不灵通和脆弱的，否认他们的代理权，并盲目地错过了一个更大的赋权故事。
看看美国黑人和拉丁裔领导的数百个草根加密项目，以及非洲、亚洲和拉丁美洲兴起的许多基于加密的商业模式，你会发现大量的人来自收入困难，边缘化或受压迫的社区寻求新的方式来掌控自己的生活。
Chainaanalysis 的人均加密货币采用率活动和购买力加权国家排名中前四位被越南、菲律宾、乌克兰和印度占据，而第六到第十位属于巴基斯坦是有原因的。巴西、泰国、俄罗斯和中国。根据加密货币研究与设计实验室（CRADL）即将发布的《Web3 中的黑人体验》报告，第五名被美国这个名单上唯一的西方发达国家占据也是有原因的：美国黑人的采用率极高。
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给加西亚的提示：前十名的共同点不是萨姆·班克曼-弗里德。FTX以拉里·大卫 (Larry David) 为主角的超级碗广告并没有下意识地针对越南的人力车司机、乌克兰的难民，或者就此而言，美国的黑人酒店工作人员全球数百万人进入这一领域，因为他们看到了绕过传统金融体系的方法这使他们无法发挥自己未开发的潜力。
当然，这些边缘化的早期采用者在他们的社区中仍然是少数。加密货币远未得到普遍接受。2022 年经济崩溃产生的负面情绪将减缓增长。但这些群体在全球范围内的采用趋势呈上升趋势，从长远来看，它有望颠覆西方金融机构，无论西方金融机构是否喜欢被贴上这样的标签，其中包括将集中式代币交易视为特权的“加密货币兄弟”。赌场的美元财富增加十倍。
这些曾经被边缘化的人现在准备引领该行业从低迷中复苏。
改变来自外部，而不是内部
我相信这些局外人构建的解决方案最终将成为 Web3 时代这项技术所承诺的革命的真正源泉。这不会像之前的 Web2 互联网“革命”那样，当时华尔街上市的美国谷歌、亚马逊 (AMZN) 和 Facebook 通过吸引在这些遗留系统中运营的西方人转向新平台，从而扰乱了主流商业的基础设施为基础的商业模式。范式的改变将来自体系外部——来自发展中国家和发达国家内的边缘化社区。
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在“CeFi”交易和借贷泡沫破灭之后，那些将本地的、以现实世界为中心的用例带到社区的人现在有机会重新定义加密货币的目的，将其与 FTX 到来的空洞炒作区分开来。界定。
未发布的 CRADL 关于黑人加密货币采用情况的报告指出了堪萨斯城联邦储备银行调查中的惊人统计数据：美国 18% 的黑人消费者持有加密货币，而只有 7% 的人拥有股票和 2% 的共同基金。相比之下，12% 的白人消费者拥有加密货币，其中 19% 拥有股票，12% 拥有共同基金。
该报告探讨了这种对比的根本原因，描述了美国黑人对股市和白人金融机构根深蒂固的不信任，这种不信任源于“代际金融创伤”（GFT）现象，反过来又助长了美国黑人对股市和白人金融机构的根深蒂固的不信任。对自我赋权的加密叙事的欣赏。
GFT 是研究人员在 20 世纪 60 年代对大屠杀幸存者进行研究后发现的一个概念，即历史上的种族不公正现象会代代相传，并影响其受害者与金融体系的互动方式。
奴隶制就是一个典型的例子，它是持久创伤的根源，通过结构性种族主义和根深蒂固的不信任，几个世纪以来给美国黑人带来了负担。
如果您倾向于驳回这些想法，并希望奴隶的后代让过去的事情成为过去，我强烈建议您收听我们于 2021 年 5 月 21 日发布的“金钱重新想象”一集。它的主角是海地作家、企业家和政治家 Jerry Tardieu，以及在岛上开发数字货币支付产品的 Zimbali Networks 联合创始人兼首席运营官 Daniele Jean-Pierre。
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在那里，我们讨论了法国向 1804 年驱逐前奴隶的海地政府强加的巨额贷款。这笔贷款被认为是对法国奴隶主损失“财产”的补偿。无法偿还的债务最终落入纽约国家城市银行（后来的花旗银行）手中。这笔债务最终于 1947 年偿还，但在此之前它给这个贫穷的加勒比国家带来了长达一个世纪的经济依赖负担。海地人对华尔街抱有持久的不信任，并可能对 Zimbali 的产品持开放态度，这是可以理解的。
从菲律宾飞往尼日利亚
有关由当地社区开发并为当地社区开发的加密项目的其他示例，请查看 CRADL 与 CoinDesk 合作探索的 Web3athon 中展示的项目。获奖者和佼佼者包括Evolve，该公司为黑人、原住民和有色人种中的女性建立了基于 Polygon 的激励性金融知识计划；IndiGG，一个针对原住民社区的去中心化自治组织 (DAO)；Carbon Coffee Collective是一个再生融资项目，为咖啡农场转向再生农业提供融资。
或者考虑一下 Web3 游戏公会的现象，例如来自菲律宾的Yield Guild Games或印度版本的 IndiGG DAO。总部位于菲律宾的 Emfarsis 总监 Leah Callon-Butler（CoinDesk 意见撰稿人）将这些玩赚钱游戏玩家社区描述为“超级草根和面向社区的 Web3 创新的一个很好的例子”。她说全世界已经有 17,500 个这样的 Web3 协会。
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卡伦-巴特勒还引用了影响市场（Impact Market），这是一项为社区开发金融包容性和社会影响项目而设计的协议，作为推动发展中国家其他基层赋权项目的工具。
这些工具和想法正在激发针对各地当地需求量身定制的创新。
在2021 年的另一集“金钱重新构想”中，我和我的搭档主持人希拉·沃伦 (Sheila Warren) 从支付应用 Bundle Africa 前首席执行官 Yele Bademosi 和风险投资创建者和运营商 Adia Sowho 那里了解到了去中心化金融 ( DeFi ) 的爆炸式增长尼日利亚正在进行创新。在那里，当地开发商厌倦了猖獗的通货膨胀和腐败、压迫性的政府，正在为官方金融体系制定变通办法。
在南非数字艺术家 Lethabo Huma 参与的另一集中，我们强调了不可替代代币（NFT）为黑人和其他历史上代表性不足的艺术家提供的机会，可以将其直接出售给收藏家，从而避免白人艺术势利小人的排他性做法- 控制画廊世界。
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其中许多项目的引人注目之处在于，它们的基础不仅仅是技术或金融创新。这是社会创新的一种形式，旨在弄清楚社区如何使用新的治理模式和代币经济学，为了共同利益和个人利益而团结在一起。
故事如下继续
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它们扩散得越多，就越会开始对西方的集权、等级制度构成挑战，因为它们受制于华尔街领导的金融体系。
这不会在一夜之间发生，但它反映了一场缓慢、安静的革命。随着时间的推移，它的影响将使 FTX 的崩溃看起来只是一个昙花一现。

“加密货币”这个词的不良氛围需要重塑品牌

发布于：2023-07-16　作者：imtoken　评论(0)　引用(0)　浏览(59)   分类：公司项目 　

忘记伟大的重置。被称为“加密货币”（或者是“区块链”、“数字资产”或“分布式账本技术？”）的行业成员在“FTX”危机的阴影下参加本周的世界经济论坛，正在激发一场伟大的变革。重塑品牌。
总部位于巴哈马的交易所崩溃后，“加密货币”和“NFT”（不可替代代币）已成为怀疑论者的触发词，他们将这项技术视为毫无用处的空话——就像 2018 年对“区块链”的看法一样围绕首次代币发行（ICO）泡沫，在一个臭名昭著的案例中，长岛冰茶公司臭名昭著地将自己更名为 Long Blockchain Corp。
因此，当商界领袖试图说服参加瑞士达沃斯论坛的政策制定者需要建设性监管或寻求交易、参与或只是接受时，人们开始谈论新的词汇（我们现在只用“加密货币”）主流公司的领导人也纷纷出席。
您正在阅读《金钱重新构想》，该书每周都会审视正在重新定义我们与金钱的关系并改变全球金融体系的技术、经济和社会事件和趋势。请在此处订阅以获取完整的新闻通讯。
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我确信本专栏的许多读者都会对这种努力感到退缩。有些人甚至可能将其视为集中权力的争夺。
也许这很公平。这次在瑞士阿尔卑斯山举行的年度聚会经常被认为虚伪、空谈和精英主义，对于许多相信加密货币和区块链技术有可能颠覆现有的、不公平的全球经济的人来说，这是一个避雷针。你不必认同阴谋论者对世界经济论坛创始人克劳斯·施瓦布“大重置”想法的看法，也会对许多达沃斯成员公司和机构感到担忧，这些公司和机构的商业模式使该系统的剥削性、集权式权力结构长期存在。
但同样明显的是，“加密货币”现在被广泛与“穷困享乐”的加密货币兄弟以及麻省理工学院数字货币计划主任 Neha Narula 所说的“代币赌场”联系在一起。现在这个词让政策制定者和高管们感到不安，这对于任何寻求与他们合作的加密货币行业领导者来说都是一个进步的障碍。
找到听起来不那么陌生或不那么具有威胁性的单词，包含更普遍和更积极认可的想法的单词，可能并不是一个坏主意。
世界经济论坛区块链和数字资产负责人 Brynly Llyr 建议“去中心化系统”作为一个短语，它准确地描述了该技术所发挥的功能，而又不会冒与加密文化产生负面联系的风险。
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观看：世界经济论坛的加密货币展望
其他人只是重新提出“区块链”，希望它能更适合那些想要使用这些系统来管理企业需求的企业。（这里的一个问题是，这个词与曾经受到商业联盟青睐的“许可”区块链系统联系在一起，这些系统并没有真正去中心化，因此没有增加任何实际价值。如今，随着企业越来越多地在无需许可的第 1 层上构建 Web3 策略像以太坊这样的协议，“区块链”的倒退内涵可能还不错。）
语言不精确
该行业的语言问题超出了“加密货币”的负面含义。而且笼统的词语缺乏精确性和重要的细微差别。
例如，令牌有多种类型。其中包括为公共区块链提供动力的以太坊 (ETH) 等商品代币；价值储存资产，例如比特币（BTC）；支付代币，例如 USDC；和 NFT，本质上是稀缺数字对象的标记。所有这些通常都被归为“加密货币”标签，这与传统的“货币”概念产生了联系，并具有独特的法律和政治内涵。
阅读更多：什么是加密货币？
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当该行业的参与者相互之间以及与政策制定者和非加密企业就规则或服务条款进行谈判时，这种不精确性会给他们带来问题。
“我们经常说三道四，”埃森哲区块链业务高级董事总经理 David Treat 说。“人们对某个领域提出的论点并不真正适用于所有其他领域。”
Treat 正在寻找一种分类框架，“让我们能够看到身份、金钱和物品标记化之间的相互作用，这样我们就不会陷入其中的一个短视方面而错过更广泛、重要的对话。”
当最重要的事情是针对导致 FTX 崩溃的那种不法行为提出保护措施时，以这种方式痴迷于文字似乎是题外话。但有报道称，合规官员现在向银行发出全面指示，阻止向任何触及“加密货币”的实体提供服务——如果从字面上看，该组织包括微软、星巴克，讽刺的是，纽约梅隆银行等公司——很明显，我们都我们需要用更清晰的语言来表达。
阅读更多：CoinDesk 的加密术语表
但谁决定呢？这不是一个中央营销部门或首席品牌官可以决定该行业应该使用什么品牌标签。市场将决定使用哪些词语。

科技公司的资金困境：Web2 终结的开始？

发布于：2023-07-16　作者：imtoken　评论(0)　引用(0)　浏览(53)   分类：知识百科 　

在主宰和重塑我们的生活二十年后，“大型科技”终于看起来被削弱了。
根据 Crunchbase 的数据，美国科技公司仅在 2023 年前三周就有超过 46,000 名员工失业，而 2022 年裁员人数为 107,000 人。本周，微软对其 Azure 2023 年企业需求做出了悲观预测。巧合的是，该云服务同时遭遇了严重中断，而司法部 (DOJ) 向谷歌提起诉讼，可能会结束其垄断广告业务。再加上自特斯拉所有者埃隆·马斯克 (Elon Musk) 接手以来 Twitter 的混乱，以及 Meta 在 2022 年盈利暴跌时股票表现惨淡的情况，我们发现整个行业都出现了广泛的萎靡不振，正是这个行业给我们带来了 Web2。
问题是，这是否只是一种周期性现象，还是一种长期的转变，是 Web2 巨头时代的终结。如果是后者，接下来会发生什么？
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那些希望看到 Web3 经济的人，在这种经济中，中心化的互联网平台对我们的生活影响较小，人们和企业对其数据和内容有更大的控制权，他们自然希望大型科技公司的困境是更光明未来的前兆。但也可能是，这个痛苦的时刻过去了，我们要么回到现状，要么围绕人工智能（AI）和元宇宙技术出现一个新的架构，而这些架构被今天占主导地位的中心化公司所占领。
周期性还是长期性？
周期性的情况很容易理解：2022 年之前宽松的货币环境促使这些公司大规模投资人工智能和虚拟现实等新的、前主流技术。现在，随着利率上升迫使客户减少在这些公司的现金牛产品（例如在线广告和数据存储）上的支出，他们被迫限制支出。
从这个角度来看，这只是一次缩小规模的举措，一旦新技术获得主流应用，它将使大型科技公司处于更健康的地位，以利用新技术的进步。
但值得注意的是，周期性金融疲软与公众对科技行业信任度的下降同时发生，这一趋势可能预示着其前景将出现更持久、长期的下滑。毕竟，公众舆论推动政治反应，可以说，大型科技公司最大的弱点在于华盛顿特区
4 月份，年度爱德曼信任晴雨表显示，总体而言，人们对科技行业的信任度仍然高于全球其他行业（遗憾的是，其中包括不受重视的媒体企业）。但关键的结论是，在美国，其政策制定机构拥有作为决定行业命运的最大力量，人们对科技的信任度跌至历史最低点。
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考虑到过去几年负面新闻不断，这并不奇怪。人们现在可以清楚地了解推特围绕仇恨言论节制、机器人、虚假信息以及身份和声誉争论等棘手问题——所有这些问题在马斯克的领导下即使没有得到提升，也尚未得到解决。他们还拉开了 Meta（前身为 Facebook）的帷幕，该公司滥用个人数据的行为有据可查，这在国会促成了罕见的两党协议。
阅读更多：我们所知道的加密推特的终结？
信心的减弱与针对互联网平台的监管行动的升级同时发生，首先是在欧洲，现在是在美国，本周针对谷歌的诉讼可能是对 Web2 巨头经济模式的最大威胁。
这项反垄断诉讼指控谷歌“破坏了广告技术行业的合法竞争”，可能会直接颠覆这些公司将其对十亿多用户数据近乎无所不知的看法转化为美元的中央机制。尽管对这种“监控资本主义”模式的批评越来越多，但这些平台却巩固了它，甚至加深了它，因为它通常会为股东带来利润。如果这一切结束，广告和数据驱动的 Web2 经济体系本身就会受到质疑。
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煎锅要大火吗？
好的。但如果这是 Web2 终结的开始，那么接下来会发生什么？
嗯，根据定义，未来是 Web3。但这无非是提供一个词来描述 Web2 之后的未知世界。谁控制着未来的系统，这就是问题所在。
我们都将掌控一切，因为我们生成驱动互联网经济的最重要的数据和内容，这一想法很有吸引力。我当然支持实现这一目标的所有努力，无论它们是基于区块链和不可替代代币（NFT）还是其他东西。但并不能保证这样的乌托邦一定会出现。
事实上，如果所有利益相关者没有刻意努力围绕去中心化身份、凭证、加密和数据存储建立公平的框架，“无平台”的 Web3 世界可能仍然受到巨型数据霸占实体的控制。甚至可能是同一个。
以人工智能为例，ChatGPT 的最新进展凸显了人工智能对未来数字经济的重要性。正如我在 12 月所写的那样，许多人认为这项技术将终结我们所知的互联网搜索。在 ChatGPT 世界中，我们的想法是，我们将不再要求搜索引擎提供包含与我们感兴趣的内容相关的信息的网站列表；我们只需查询人工智能聊天机器人，答案就会以文本或音频形式返回。不需要谷歌吧？
阅读更多：ChatGPT 将终止搜索并开辟通往 Web3 的道路
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好吧，也许我们将不再使用谷歌搜索，但谷歌人工智能呢？该公司的母公司 Alphabet 正在投入巨资开发人工智能系统——首席执行官桑达尔·皮查伊 (Sundar Pichai)上周宣布裁员 12,000 人时在给员工的说明中多次提到这一点。
也许胜利者不会是谷歌，而是微软，它与埃隆·马斯克 (Elon Musk) 创立的 OpenAI 合作。这家总部位于西雅图的软件提供商刚刚向开发 ChatGPT 技术的公司投资了 100 亿美元，此前该公司已经为合作伙伴关系投入了 30 亿美元。
或者，也许这些公司输了，我们最终会得到一个名义上的去中心化实体主宰一切，比如以太坊，NFT 和去中心化金融的领先平台。我们想要那个吗？
去年秋天，在 CoinDesk 的 IDEAS 会议上，Osmosis Labs 联合创始人Sunny Aggarwal 将以太坊视为一个“帝国”，希望软件和新想法的开发者遵守其标准和规则。他说，独立的应用程序特定链通过 Osmosis 构建的 Cosmos 协议连接在一起，是通往真正民主、开放互联网的道路。
故事如下继续
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无论 Cosmos 的互操作性愿景是解决方案，还是Polkadot 创始人 Gavin Wood 的解决方案，或者答案是否在于支持企业家Frank McCourt 修复互联网的自由计划使命的去中心化社交网络协议（DSNP） ，也许都不那么重要了，因为未来互联网的形态取决于我们。
如果我们想要一个去中心化的互联网，并且不希望我们的生活被人工智能和数据挖掘、集中控制的公共和私人实体所操纵，我们就必须团结起来并坚持这一点。我们需要适当的法律、标准机构和多利益相关者治理体系。事关重大。

美联储政策胜利可能损害比特币的华尔街叙事

发布于：2023-07-15　作者：imtoken　评论(0)　引用(0)　浏览(52)   分类：新闻中心 　

经济数据和其他指标，包括金融市场更加乐观的情绪，都表明美联储确实有可能打破先前的预期，成功实现全球最大经济体的软着陆。
如果是这样，这可能会再次迫使支持比特币的投资顾问重新思考如何将这种难以分类的资产塑造成新来者可以理解并在其投资组合中持有的东西。我对他们的建议：别费心，不是因为我认为比特币一文不值，而是因为当其价值的真正解释在于其他地方时，所有在传统金融市场的语言和逻辑框架内解释它的努力都将继续失败——比如就像拉各斯的街道一样。
您正在阅读 《金钱重新构想》，该书每周都会审视正在重新定义我们与金钱的关系并改变全球金融体系的技术、经济和社会事件和趋势。请在此处订阅以获取完整的新闻通讯 。
考虑一下华尔街流传的各种购买比特币的说法。
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曾经普遍将其描述为通胀对冲。去年，当消费者价格飙升时，这种说法随着比特币市场崩溃而消失——这与你希望对冲所做的相反。
然后是相关但更微妙的数字黄金故事，比特币被认为是一种稀缺的数字资产，在面对政治和经济不确定性时可以提供长期的价值储存。它也没有发挥得那么好。2021年后的后发浪潮机构和个人新来者大多数都遭受了财富损失。
最后，还有一个长期的想法，即你应该拥有比特币，作为未来以美元为中心的国际货币体系崩溃的认股权证或期权，押注对该体系的央行管理者的信心可能最终会消失。至少目前，这一点也受到了最近经济证据的挑战。
美元崩溃的叙述
让我们分解第三个叙述。
一些人将 2022 年冬末的经济形势视为一场完美风暴，结束了美国经济和货币霸权时代，从而检验了比特币作为货币崩溃选项的理论。
拥有核武器的俄罗斯正在与乌克兰交战，供应链因 COVID-19 和战争中断而陷入瘫痪，通货膨胀达到 40 年来的最高水平。人们担心，已经开始大幅加息的美联储不仅无法打破根深蒂固的通胀，而且其行动将造成严重困难，以至于在压倒性的政治压力下被迫撤回。一些人认为，这一失败最终将导致人们对世界上最强大的央行以及美元失去信心。相比之下，比特币将作为一种可靠的数学驱动的替代品而大放异彩，不受此类人类缺陷的影响。
到 2023 年，这个悲观的预测实际上还没有发生，从最广泛的意义上来说还没有发生。尽管科技和金融行业裁员数十万人，但失业率仍低得惊人——周五公布的 1 月份失业率为 3.4%，为 53 年来的最低水平——而同月最新的就业扩张数据为 513,000 人，远超预期。 187,000 收益。
与此同时，通货膨胀虽然仍然很高，但正在放缓。1 月份美国消费者价格指数年率上涨 6.5%，低于 2 月份的 7.1%。尽管供应管理协会 1 月份的采购经理调查显示，美国制造业的收缩程度比 12 月份更严重，表明经济衰退即将到来，但前瞻性预测开始变得更加乐观。
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本周，国际货币基金组织将2023年世界经济增长预测上调至2.9%，较10月预测上调0.2%。此外，快速反弹的股票和债券市场似乎越来越相信，两全其美的局面正在出现，通胀降温，经济增速放缓至可控水平，而不会出现严重的经济崩溃。在美联储做出普遍预期的加息四分之一个百分点后的周三新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔对通胀和利率前景相对乐观的态度强化了这一观点。
如果这些预测被证明是正确的，那么鲍威尔和他在联邦公开市场委员会的选民们将赢回他们在 2021 年失去的一些尊重，当时他们被批评等待太久才意识到消费者价格上涨不仅仅是一个问题。与新冠肺炎相关的“暂时性”问题。当然，美联储仍然会有许多批评者，但如果说人们对央行或其管理的货币失去了根本信心，那就言过其实了。
换句话说，似乎越来越不可能有人在美元崩溃时行使比特币期权，至少这一次是这样。因此，这种购买的特殊理由似乎并不成立。
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比特币更大的价值主张
那么，本周比特币价格曾短暂突破 24,000 美元，并创下了一年来表现最好的一个月，那么，该做些什么呢？
简单的答案是，世界各地的投资者都在恢复风险偏好，随着金融状况的缓解，资金正在流入世界各地的风险资产，比特币就是其中之一。
但这是一个相当令人不满意的答案。我们刚刚完成了一项练习，展示了投资比特币的各种论点是如何失败的。为什么比特币有任何价值？人们有钱可花并不意味着他们会把钱花在毫无价值的东西上。那么，继续推动人们购买比特币的基本价值主张是什么？
我认为它离华尔街很远很远。
目前，比特币正在证明它在金融自由受到攻击的发展中经济体中具有价值，例如：
尼日利亚政府采取严厉措施禁止现金以强制采用其数字货币，据报道，人们纷纷涌向比特币以保护自己的财富。衡量这种需求的一个指标是：尼日利亚的比特币价格相对于美国的美元价格存在巨大溢价——几乎是两倍。
黎巴嫩，其银行体系几乎崩溃。据我所知，那里的葡萄酒批发价格通常以比特币报价。此外，像CNBC 这篇文章中提到的那个人这样的人已经想出了如何通过遍布全国的临时矿场谋生。
越南去年再次在Chainaanalysis 的加密货币采用排名中名列前茅。原因之一是：只有略高于 30% 的越南成年人拥有银行账户，该国是世界上金融普惠率最低的国家之一。
Chainaanalysis 加密货币采用指数排名前 10 位的所有其他国家。除了排名第五的美国外，该名单完全由新兴市场国家组成：菲律宾、乌克兰、印度、巴基斯坦、巴西、泰国、俄罗斯和中国。
故事如下继续
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因此，如果您现在感觉财务状况正在恢复您的投资兴趣，并且正在寻求证明将比特币添加到您的投资组合中的合理性，请不要尝试将其与传统西方金融市场的标准风险和机遇进行比较。相反，看看世界上许多地方，由于政治、不安全或机构基础设施普遍失败，当地金融体系存在缺陷。
在这些地方，比特币正在证明它的实用性。如果它在那里有用，它就必须有价值。

通过强制执行和秘密监管加密货币将使美国陷入困境

发布于：2023-07-15　作者：imtoken　评论(0)　引用(0)　浏览(60)   分类：公司项目 　

你可以说我很天真，但我一直抵制阴谋论，即美国某些监管机构采取的反加密立场是为了扼杀这个行业并保护其试图扰乱的金融机构。我更愿意将其视为一种为保护消费者而做出的错误但善意的努力。
最近发生的事件让我想知道是否有更危险的事情正在发生。（也许我很天真。）
您正在阅读《金钱重新构想》，该书每周都会审视正在重新定义我们与金钱的关系并改变全球金融体系的技术、经济和社会事件和趋势。请在此处订阅以获取完整的新闻通讯。
首先，所有迹象都表明，美国证券交易委员会将彻底禁止公司向美国零售客户提供质押服务，这些产品让投资者有机会分享权益证明区块链向验证者提供的代币奖励。继周三Coinbase 首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗 (Brian Armstrong)暗示此类禁令即将出台后，周四有消息称，作为对 SEC 诉讼的回应，Coinbase 竞争对手Kraken 将无限期放弃向美国客户提供的质押服务，并支付 3000 万美元的罚款。
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其次，根据Castle Ventures 普通合伙人 Nic Carter和区块链协会首席政策官 Jake Chervinsky 的观察，以及币安在美元银行交易方面存在问题等其他迹象，监管机构似乎正在向美国银行施压，要求其停止为加密货币公司提供服务。
这些最新举措将使普通美国公民更难参与该行业，从而将其仅限于大型机构投资者，而寻求颠覆这些寻租中介机构的各种创新初创公司将难以获得流动性。很难理解这些行动如何保护消费者或进一步实现其他政策目标，例如扩大金融包容性。感觉好像政府特工故意试图将这个行业强行推入华尔街富豪手中。
但事情是这样的：让美国人难以投资和建设加密项目并不能阻止美国以外的人这样做。这里的强硬行动只会将活动推向海外。尽管美国可能会继续在“机构加密货币”领域创造业务，但它将错过基层发生的真正创新。
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质押禁令？
公平地说，SEC 主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler)一段时间以来一直警告称，质押服务可能构成未注册证券，这意味着 Coinbase 等交易所可能会被禁止将其上市。
这个论点取决于权益证明区块链的验证者在锁定预先存在的代币时以新代币和交易费的形式获得的类似收入的收入，从而将它们置于旨在保持诚实的机制中。可以说，新的代币收入的承诺符合最重要的豪伊测试的一部分，该测试假设投资工具要成为证券，投资者需要有回报预期。从针对 Kraken 的投诉来看，该交易所作为管理质押代币投资池的中介机构的角色似乎意味着，在 SEC 看来，它违反了 Howey 的另一个先决条件：预期回报“来自其他人的努力” ”。
美好的。从法律条文的角度来看，美国证券交易委员会对质押的强烈反对可能有一定道理。但为什么现在要以如此残酷的方式关闭美国运作良好的项目，而不向公司提供将其项目纳入符合 SEC 要求的结构呢？
美国证券交易委员会委员 Hester Peirce在一份声明中解释了她对这一行动的唯一异议，她认为核心问题是在为加密资产创建可行的监管框架方面总体不作为：
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“无论人们是否同意 [委员会的 Kraken] 分析，更根本的问题是 SEC 注册是否可能。在当前环境下，加密相关产品尚未通过美国证券交易委员会的注册渠道。像这里所讨论的质押服务这样的产品提出了一系列复杂的问题，包括质押计划是否作为一个整体进行注册，或者每个代币的质押计划是否会单独注册，重要的披露是什么以及会计影响是什么为了克拉肯。”
阅读更多：Dan Kuhn -加密货币将在 SEC 对质押的打击中幸存下来
这里的时机可能与以太坊的发展有关。距离第二大区块链成功从工作量证明迁移到股权证明（即所谓的“合并”）还不到六个月，就在该区块链启动上海升级之前，该升级将允许持有者锁定的以太币来解锁它们。
这一行动也是在商品期货交易委员会宣布以太坊为商品（即不是证券）一个月后发生的，这表明这里可能会发生一场小小的地盘争夺战。确定以太坊的政策待遇是建立区块链监管标准竞赛的关键标志。
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更重要的是，这里更大的目的是什么？证券法的存在是为了保护小投资者，特别是那些收入和财富较低、未经认可的投资者，他们被认为比富裕的个人和机构缺乏经验，更容易受到投资项目创始人的滥用。为什么以太坊的这些散户投资者现在有机会赚取代币收益，而面临风险，但当以太坊是零收益率的工作量证明链时，他们却没有面临风险？
无论动机是什么，美国证券交易委员会的举动都引发了围绕以太坊验证网络中心化风险这一棘手问题的问题。合并后，人们开始担心一小部分公司运营的权益池正在验证大部分以太坊交易，并可能串通审查交易。如果对冲基金和风险投资家可以自由投资，而小投资者则不能，那么风险是否会增加？
我的同事 Daniel Kuhn 写道，解决方案可能在于 Kraken 产品的去中心化替代方案，例如 Lido 和 Rocketpool。但是，鉴于美国监管机构已表示相信去中心化协议并不超出其职权范围，那么 SEC 是否也存在将这些项目视为非法并追究其创始人和开发商的风险，就像 Tornado Cash（以太坊现金）一样？去年被美国财政部制裁的“混合器”）？
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目前看来，似乎没有什么可以阻止个人投资者抵押成为验证者所需的 32 个以太币，但并不是每个人都有那么多钱可以存起来（按今天的价格计算，差不多 50,000 美元）。而且，说实话，对于 Joe Public 来说，自己做这件事太复杂了。最终，美国的小投资者可能能够通过严格监管的交易所交易基金获得更容易的质押风险，但美国证券交易委员会尚未批准比特币交易所交易基金，更不用说以太坊 ETF 了。
另一个结果是散户投资者的优先事项可能会重新转向比特币等工作量证明链。但令人困惑的是，考虑到美国证券交易委员会还在制定环境、社会和治理（ESG）标准的指导方针，而且由于后者转向了权益证明，比特币的碳足迹现在比以太坊大得多。
在所有这一切中，我们似乎仍会感到困惑，因为 SEC 很少对其加密思维提供全面的指导。
Gensler 和他的捍卫者可能会反驳说，他一直警告说，大多数（如果不是全部）代币都是证券。但业界的抱怨还不止于此。问题是，除了偶尔公开邀请“进来和我们谈谈”之外，没有真正努力合作开发一个监管框架来适应这项技术独特的、去中心化的特征。行业领袖表示，更糟糕的是，美国证券交易委员会实行“通过执法进行监管”，Kraken 诉讼就是一个很好的例子，这让每个人都保持警惕。
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这种做法可能是美国证券交易委员会炫耀其官僚影响力的好方法，但如果没有明确的法律框架来推动事情进展并降低此类执法行动的风险，它就会助长不确定性和恐惧。这与创新和创业是对立的。
新的“阻塞点行动”
与此同时，一种更加隐蔽的执法监管方式正在银行业监管中上演。
正如尼克·卡特（Nic Carter）在他的博客文章中解释的那样，有关美国银行被指示不要为加密货币提供商提供服务的广泛报道没有来自任何监管机构的正式沟通。他将其与“阻塞点行动”进行了比较，这是奥巴马政府期间的一项秘密行动，旨在限制资金流向边缘但完全合法的服务，例如枪支商店、大麻药房和色情提供商。
单引号浅绿色单引号浅绿色
如果没有明确的法律框架来推动事情的发展，这些执法行动就会加剧不确定性和恐惧。
单引号浅绿色单引号浅绿色
这项未经宣布的新政策可能是 Signature Bank 关闭币安账户国际部门的一个因素，这导致全球交易量最大的加密货币交易所宣布暂时停止美元转账。
上个月，当一家东欧银行驻伦敦的负责人告诉我，总部位于美国的国际银行信息服务机构 SWIFT 正在告诉银行，它不会允许向“加密”服务提供商进行大额转账时，我听说了这次打击行动。
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银行家的评论让我思考：“加密货币”的定义是什么？其中存在另一个问题：银行在如何执行这些指令方面拥有一定的自由裁量权。我们是否真的相信他们会停止与世界上最大的托管银行纽约梅隆银行打交道，因为它现在托管比特币？微软会因为从事区块链和元宇宙项目而被关闭其银行账户吗？
立法明确性
这些事件凸显了美国迫切需要对加密货币进行明确的监管，特别是国会新立法的形式。美国证券交易委员会针对代币质押的行动在技术上可能符合豪伊测试先例和委员会的指导法规，但这些大萧条时代的法律现在似乎已经过时了。正如区块链协会的切尔文斯基指出的那样，当法律清晰度出现真空时，监管机构往往会默认采取上述那种秘密行动。
与此同时，其他司法管辖区——欧盟和日本等大司法管辖区以及百慕大等小司法管辖区——正在为数字资产、加密货币和区块链制定明确的规则。这意味着原本在美国发生的创新和贸易活动将转移到海外。

比特币序号可以提升整个加密生态系统

发布于：2023-07-15　作者：imtoken　评论(0)　引用(0)　浏览(65)   分类：知识百科 　

让我提出两个原因，解释为什么在过去的一个月里，比特币飙升至 8 月中旬以来的最高水平，并超越了加密货币和传统市场中的所有其他主要资产。
他们共同强调了比特币作为最古老、最成熟和最去中心化协议的地位以及利用这一优势的令人惊讶的新机会所获得的独特优势。
Ordinals Protocol的到来，使用户能够将对数字艺术的引用写入比特币区块链上的小额交易中，本质上是创建基于比特币的不可替代代币。这为运行时间最长的加密货币链展示了一个新的、高价值的用例。研究公司 FSInsight 的一份报告认为，Ordinals 驱动的发展复苏以及通过比特币区块链交易和担保的总价值的扩张应该会推高其价格。
美国的一系列监管行动凸显了许多（如果不是全部）主要非比特币区块链将违反美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒（Gary Gensler）关于大多数代币都是证券的强硬立场的风险。看来比特币是一个可靠的例外。这使得它相对于以太坊的以太币、Solana 的 SOL 和所有其他货币更具吸引力。
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许多“maxis”可能会庆祝这一时刻，以此证明他们心爱的比特币正在证明自己是独一无二的——也许除了那些认为在其区块链中添加“ JPEG”的人滥用中本聪最初意图形成一个新的系统的人之外。钱。
但我从来不认为通过 Maxis 的零和博弈视角来看待加密货币格局是有建设性的。现在，虽然看起来他们应该跑一圈胜利，但我们可以看到同样的情况，并看到此时出现的所有加密协议的更加集成、更具建设性的未来。
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第0层
随着时间的推移，我看到一种情况正在出现，比特币充当了一切事物的超级锚。它的作用将是成为一种终极的“0 层”真相记录。与此同时，以太坊和其他智能合约平台可以承担更高级别的功能，每个平台都专门从事不同类型的交易和数据处理，而相当笨重、功能有限的比特币区块链并不是为了执行这些功能而构建的。它需要更大的跨链可操作性，但有很多人在致力于这方面的工作。
了解更多：比特币 NFT 挑战区块链最大的用例：货币
大多数其他第 1 层加密协议（即具有自己的本机代币的基础层区块链）都基于权益证明共识机制，包括以太坊。随着美国证券交易委员会关闭 Kraken 在美国的质押服务，这表明除了最成熟的美国散户投资者之外，其他所有人都很难参与这些区块链的验证网络，投资以太币和其他此类代币似乎将成为一种趋势。机构参与者的领域。
这并不理想——尤其是因为将质押池集中在企业手中会带来审查和监管捕获的风险。但在一个集成的、可互操作的跨链交易的世界中，比特币的不可变记录保存基础层可以充当针对此类威胁的保护。
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比特币广泛且地理分散的用户和矿工社区确保政府很难将其关闭。事实上，中本聪的缺席导致当局无法传唤主要开发者，这也使得该协议与其他大多数有可识别创始人的协议处于不同的领域。
最重要的是，比特币已被证明具有足够的去中心化性，以至于美国当局承认领先的加密货币不是一种证券。在这个政治紧张的新环境中，这赋予了它明显的优势。
比特币找到了一个新的创新者社区
这也是序号协议如此重要的原因。比特币区块链现在的用途超出了点对点支付的范围，其主流吸引力一直因银行系统进出通道的监管以及比特币自身的价格波动而受到削弱。现在，它融入了 NFT（自比特币本身以来最重要的加密创新），比特币区块链正在与数字内容的创造者（互联网经济的支柱）互动。这将在该领域释放出大量新的创意创新。
当这种情况发生时，它将推动加密社区中的其他人在比特币和替代协议之间建立更好的桥梁和集成。它可以加速 Cosmos、Polkadot、Polygon 和其他桥接和互操作性协议的开发人员已经完成的工作，以构建跨链转移资产的机制，并减少加密行业参与者对单一第一层区块链的依赖。
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阅读更多：Ordinals 协议引发了比特币发展的复苏
本周，区块链服务公司 Bloq 的 NFT Capsule 团队推出了“Ordinary Oranges”，这是一组刻有比特币的 NFT，可在以太坊主网上访问，并具有“销毁”选项，可将 NFT 返回到比特币链。
故事如下继续
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这种安排的美妙之处在于，用户可以拥有经过比特币验证的资产的安全性，同时还可以利用在以太坊虚拟机上运行的去中心化应用程序和第 2 层协议的更大可编程性，以及基于以太坊的更深层次的流动性OpenSea 等 NFT 市场。
我认为这些发展将导致一个更加集成的加密生态系统，其中不同的协议执行不同的功能，所有这些都锚定在一个已有 15 年历史的、根深蒂固的工作量证明区块链中，美国监管机构无法关闭该区块链。

以太坊达到质押里程碑

发布于：2023-07-14　作者：imtoken　评论(0)　引用(0)　浏览(58)   分类：新闻中心 　

目前，超过 900 万枚 ETH 存入以太坊 2.0 存款合约中。以今天的价格计算，这相当于近 300 亿美元的资本，旨在确保权益证明网络的安全并进一步接触以太坊的原生资产。
本文最初发表于 Valid Points，这是 CoinDesk 的每周通讯，详细介绍了以太坊 2.0 及其对加密市场的广泛影响。在此订阅有效积分。
然而，这 900 万质押的 ETH 实际上代表了 280,000 个活跃的验证者，提供安全性、构建块并确保网络的健康。这个数字似乎每周增长约 1%，并继续进一步进一步去中心化网络。
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去年 8 月，我们写过哪些交易所、质押池和其他实体对大部分验证者负有最大责任，并指出信标链上排名前四的质押实体占总存款的 36.6%。1 月 11 日，Nansen 数据显示 Coinbase 进入该名单。前四名目前累计占质押合约的 47.5%，其中 Lido 大幅跃升。
实体抵押 ETH 的饼图
（南森，CoinDesk 研究）
从表面上看，顶部附近的显着集中似乎会影响网络的去中心化。然而，Lido（一种去中心化且具有流动性的质押池替代品）的崛起似乎对该网络有利。质押提供商为那些持有少于 32 ETH（超过 100,000 美元）的人提供了通过验证赚取收益的机会。
随着时间的推移，像 Lido 和 RocketPool 这样的去中心化质押提供商已经与以太坊的健康状况紧密结合，允许各自的协议选择运行不同客户端的各种节点运营商并分散集中风险。
欢迎来到另一期有效积分。
脉搏检查
以下是过去一周以太坊 2.0 信标链网络活动的概述。有关本节中介绍的指标的更多信息，请查看我们关于 Eth 2.0 指标的 101 解释。
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网络健康度——参与率：96.62%-99.80%。 验证者数量：280,730 名活跃验证者（+1.3%）。 ETH 存入总额：9,003,042 ETH (+1.0%)。 存入的 ETH 供应总量份额：7.62%。
（Beaconcha.in、Etherscan）
网络健康度——参与率：96.62%-99.80%。 验证者数量：280,730 名活跃验证者（+1.3%）。 ETH 存入总额：9,003,042 ETH (+1.0%)。 存入的 ETH 供应总量份额：7.62%。
（Beaconcha.in、Etherscan）
免责声明：一旦网络上启用转账，CoinDesk 的 Eth 2.0 质押项目获得的所有利润都将捐赠给公司选择的慈善机构。
经过验证的镜头
以太坊的新权益证明测试网络 Kintsugi于周五面临链分裂。背景：Hyperledger 的 Besu 遇到了与客户端相关的问题，导致产生坏块和三向链分裂。Kintsugi 中的错误凸显了测试网络的必要性，因为信标链将变得更具弹性，而无需任何资金面临风险。
矿业巨头 Hive Blockchain 宣布其在 2021 年持有其所有开采的比特币和大部分开采的以太币。背景：随着加密货币已成为主流，大型矿业组织获得更多外部资本，他们不再需要支付费用和持续运营。外部资金可以帮助矿工更好地适应加密生态系统，并押注他们为验证网络而赚取的资产的未来。
从周日到周一的 24 小时内，超过 18,000 个 ETH 通过交易费用被销毁。背景：区块空间的热潮可能是由于 OpenSea 交易量创下新高，而加密资产价格同时下跌。一整天，以太币处于通缩状态，供应量减少了 4,000 多个 ETH。
随着 Andre Cronje 和 Daniele Sestagalli 即将发布新的去中心化交易所，链上用户纷纷涌向 Fantom 。背景：著名 DeFi 开发者 Cronje 和 Sestagalli（分别因创立 Yearn 和 Abracadabra 而闻名）正在 Fantom 上合作开发一个新项目。两人宣布该项目将是一个针对协议使用进行优化的去中心化交易所。新协议被称为 ve(3,3)，将实施源自 Curve 和 Olympus DAO 的代币经济，从而推动该项目的炒作。
本周事实
Ethermine 开采的区块数量和算力比 F2Pool、Hiveon Pool 和 Flexpool 的总和还多。
（以太扫描）
Ethermine 是目前最大的以太坊矿池。 过去一周，Ethermine 占据了以太坊算力的 30.41%，并获得了 30,700 ETH 的区块奖励。
开放通讯
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以太坊不再是一个单链生态系统

发布于：2023-07-14　作者：imtoken　评论(0)　引用(0)　浏览(55)   分类：公司项目 　

本周早些时候， Starbloom Ventures 的Evan Van Ness和以太坊基金会的Josh Stark发布了以太坊年终报告《以太坊 2021 年》，深入探讨了去年网络上的活动。以下是该报告中当前以太坊生态系统中一些最有前途的发展和趋势。
本文最初发表于 Valid Points，这是 CoinDesk 的每周通讯，详细介绍了以太坊 2.0 及其对加密市场的广泛影响。在此订阅有效积分。
从各个角度采用
2021 年，以太坊区块空间的需求猛增，全年支付的交易费用达 99 亿美元。由于每笔交易的费用在链与链之间存在很大差异，因此该指标不太适合比较第 1 层和第 2 层的使用情况，但它确实可以洞察用户对访问 DeFi、NFT 和 DAO 的渴望程度。
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基本上在每一个指标上，以太坊都表现出了采用率： DeFi 中锁定的总价值、网络上的活跃地址、 OpenSea 数量和应用程序开发人员活动都呈指数级增长。
更重要的是，该报告强调以太坊不再是一个单链生态系统。为了实现可扩展性，以太坊社区需要提供能够处理数十亿用户交易的第 2 层技术。事实证明，2021 年是乐观和零知识证明 Rollup 实验的第一步，两者最终开始在以太坊 L1 的日常交易中夺取重要的市场份额。
（2021 年的以太坊/stark.mirror.xyz）
（2021 年的以太坊/stark.mirror.xyz）
作为一项技术，以太坊和其他智能合约链已被证明是一个令人兴奋且有利可图的平台，可供创作者和开发者构建和分享他们的作品。DeFi 开发者通过构建向全世界开放且可访问的金融产品，创造了数十亿美元的价值，而艺术家则通过以 NFT 的形式创造数字、液体艺术，取得了惊人的成功。话虽如此，以太坊的“创作者经济”正在与 YouTube、Spotify 和 OnlyFans 等顶级平台竞争，为那些在网络之上构建的人带来 35 亿美元的收入。
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（2021 年的以太坊/stark.mirror.xyz）
（2021 年的以太坊/stark.mirror.xyz）
该报告还重点关注了网络的技术状况，深入探讨了即将进行的股权证明过渡、EIP 1559 对网络的影响以及信标链上的客户端多样性问题。范·内斯 (Van Ness) 和斯塔克 (Stark) 的作品的完整介绍可以在这里找到。
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以下是过去一周以太坊 2.0 信标链网络活动的概述。有关本节中介绍的指标的更多信息，请查看我们关于 Eth 2.0 指标的 101 解释。
网络健康度——参与率：96.55%-99.85%。 验证者数量：282,692 名活跃验证者（+0.7%）。 ETH 存入总额：9,065,106 ETH (+0.7%)。 存入 ETH 供应总量的份额：7.68%。
CoinDesk 验证器历史活动：提交了 75,456 个证明，提议了 7 个区块。 每周收入：+ 0.02796 ETH（87.42 美元）。 预计年利率：6.56%。
免责声明：一旦网络上启用转账，CoinDesk 的 Eth 2.0 质押项目获得的所有利润都将捐赠给公司选择的慈善机构。
经过验证的镜头
Mechanism Capital推出了一只 1 亿美元的基金，专注于基于区块链的游戏赚钱。背景：围绕 Axie Infinity 和 DeFi Kingdoms 的兴奋让投资者寻求支持下一代链上游戏。NFT 的不可替代但可组合的特点使数字资产成为整个游戏行业有趣的实验。
朝鲜黑客在 2021 年全年利用了约 2 亿美元的 ETH 。背景：根据 Chainaanalysis，朝鲜黑客组织能够利用网络钓鱼、恶意软件和代码漏洞来利用 Kucoin 和其他中心化交易所。这些资金与朝鲜民主主义人民共和国控制的地址相关，并通过 Tornado Cash 和其他流行的混合器进行洗钱。
智能合约网络 Near Protocol从投资者那里筹集了 1.5 亿美元，用于开发生态系统资金。背景：紧随 Avalanche 和 Polygon 等其他主要链的脚步，通过 DeFi 赠款和流动性挖矿筹集大量资金来激励生态系统的发展。此次大规模融资在不到两周的时间内完成，显示出对“下一层”机会的渴望。
最近的客户多样性数据显示以太坊的信标链仍然严重依赖Prysm。背景：客户端是“以太坊的实现，它验证每个区块中的所有交易，保持网络安全和数据准确。” 客户端软件的多样性使网络能够克服可能对验证网络的一定比例的节点产生负面影响的错误。虽然有多个可用的高质量客户端，但 Prysm 目前占网络上所有节点的 68%。
本周事实
据 Flashbots 称，2021 年最大可提取价值活动可分为三大类：基于 EVM 的智能合约链上的 160 万次套利、809,000 次三明治攻击和 20,000 次清算。
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您可以通过我们的公共验证器密钥实时验证 CoinDesk Eth 2.0 验证器的活动，即：

“以太坊”与“Eth 2”：名字有什么含义？

发布于：2023-07-14　作者：imtoken　评论(0)　引用(0)　浏览(58)   分类：知识百科 　

以太坊基金会在一篇博客文章中宣布，几乎是时候结束“ETH2”和似乎将权益证明链与工作量证明链分开的术语了。虽然当以太坊的路线图寻求构建一个单独的权益证明链并同时销毁我们所知的工作量证明链时，这是有意义的，但该路线图现在涉及 Eth 1 和 Eth 2 之间的合并，将当前的工作量证明链上的执行（应用程序）层和信标链的共识层。
用基金会自己的话说：
Eth 1 → 执行层
Eth 2 → 共识层
执行层+共识层=以太坊
以太坊升级路径显示这两个状态并行运行直到合并。
(Ethereum.org)
如此多地关注以太坊技术规范的术语似乎有点矫枉过正。然而，以太坊 1.0 和以太坊 2.0 之间的巨大区别可能会令人困惑，让一些日常用户想知道以太坊 2.0 是否会附带新代币，或者他们是否必须将余额迁移到新链，以及诈骗者的许多其他影响很乐意利用他们的优势。
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此外，我们越接近集成两个层，将执行层和共识层称为以太坊的单独版本只会变得更加不准确。
如果您有兴趣了解以太坊的历史，我建议您阅读 2021 年 3 月 28 日版的 Ben Edgington 的What's New In Eth2。Ben 详细介绍了 Eth 2 的诞生过程，以及多年来路线图的变化如何使命名变得清晰几乎不可能。
随着我们越来越接近合并（今年夏初祈祷）并且 Eth 2 和以太坊成为同义词，我们 CoinDesk 也将开始在没有额外背景的情况下不再使用 Eth 2。相反，我们将效仿以太坊基金会的做法，主要将其称为共识层。
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以下是过去一周以太坊 2.0 信标链网络活动的概述。有关本节中介绍的指标的更多信息，请查看我们关于 Eth 2.0 指标的 101 解释。
网络健康——参与率：99.34%-99.46%。 验证者数量：286,626 个活跃验证者（+1.4%）。 ETH 存入总额：9,205,922 ETH (+1.6%)。 存入 ETH 供应总量的份额：7.79%。
（Beaconcha.in、Etherscan）
CoinDesk 验证器历史活动：提交了 77,047 个证明，提议了 7 个区块。 每周收入：+ 0.02775 ETH（69.28 美元）。 预计年利率：6.51%。
（Beaconcha.in、BeaconScan）
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经过验证的镜头
流行的跨链桥接应用程序 Multichain 被黑客攻击，损失了超过 300 万美元的用户资金。背景：跨链桥接仍然是 DeFi 中风险较高的子行业之一，尤其是随着对替代链的需求不断增长。随着用户希望将非原生代币导入其他 Layer 1 平台，桥接合约将承担越来越多的风险。DeFi 行业期待开发者为 Layer 1 跨链桥接找到更好的解决方案。
OpenSea 的漏洞允许攻击者以旧的上市价格购买 NFT 并立即出售以获取利润。背景：虽然用户可能更改或提高了其挂牌价格，但旧的挂牌仍然存在于区块链层面。只有在被取消或过期后，上市才会未经批准，这使得一些 NFT 持有者面临攻击，并想知道为什么他们的 NFT 售价低于市场价值。
以太坊的权益证明测试网络 Kintsugi 上的链分裂已得到解决，并恢复了最终性。背景：Marius van der Wijden 在测试网络上发布了一个模糊器，以针对未来的用户活动进行强化；这导致了执行客户端 Geth、Besu 和 Nethermind 之间的三向链分裂，两个共识端客户端也紧随其后。面向以太坊的团队退一步观察链分裂，而不是立即解决问题，从而进一步了解如何应对主网上的未来问题。
由于 EIP 1559，区块奖励的以太币发行量低于比特币。背景：围绕 EIP 1559 的非技术兴奋点是交易费用销毁可能会抵消原生资产的通胀。区块奖励是一种重要的机制，可以在经济上激励矿工和验证者真诚地保护区块链。费用消耗使网络能够继续永久支付区块奖励，而不必担心通过通货膨胀疏远以太持有者和区块空间消费者。
本周事实
Beacon Chain 客户多样性饼图显示 Prysm 是主要客户，占 68%
（迈克尔·斯普劳尔）
尽管以太坊核心开发人员警告客户集中，新的验证者仍然选择运行 Prysm 作为他们的共识客户端。 Prysm 目前占验证者份额的 68%，如果某个错误影响信标链上的 Prysm，以太坊和验证者资金都将面临风险。
故事如下继续
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随着焦点转向美国消费者物价指数，加密货币交易者为比特币波动做好准备
Ripple、加密货币行业在 SEC 法庭关于 XRP 的斗争中取得部分胜利
美国通胀改善超过预期后，比特币保持在 3.1 万美元以下

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即时流动性：MEV 如何增强以太坊上的 DeFi

发布于：2023-07-13　作者：imtoken　评论(0)　引用(0)　浏览(60)   分类：新闻中心 　

什么是MEV？
在大多数主要区块链的幕后，神秘的超级编码员和他们构建的机器人正在利用区块链的透明度和交易费用市场来发挥自己的优势。通过监视所有待处理和未确认交易（称为内存池）的数据库，机器人能够支付更高的交易费用，以有利可图的顺序插入自己的交易，这通常会牺牲去中心化金融（DeFi）用户的利益。
本文最初发表于 Valid Points，这是 CoinDesk 的每周通讯，详细介绍了以太坊 2.0 及其对加密市场的广泛影响。在此订阅有效积分。
根据以太坊基金会的说法，最大可提取价值（MEV）是一个包罗万象的短语，指的是“通过包括、排除和改变交易顺序，可以从区块生产中提取超过标准区块奖励和汽油费的最大价值”。在一个街区里。” 更具体地说，套利、清算、抢先交易和三明治攻击都是当前状态下的 MEV 形式。
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MEV 本质上并不是坏事，它存在于任何开放访问内存池的交易费用市场驱动的链中。去中心化交易所和借贷协议甚至依赖 MEV 来套利池并以有竞争力和高效的方式清算抵押不足的贷款。在区块内订购交易的能力也给 MEV 蒙上了一层乌云，因为搜索者能够提前执行买入订单，只是在订单通过后同时向交易者出售。搜索者可能会在交易中赚取额外的百分比，但这完全是以交易者为他们收到的资产多付的费用为代价的。
集中的流动性和MEV
Flashbots 是一家专注于减轻 MEV 负面外部性的开发组织，于 1 月下旬与 Uniswap 团队共同主办了 Twitter Spaces，讨论“即时”(JIT) 流动性供应，这是一种日益流行的 MEV 策略。顾名思义，MEV“搜索者”在内存池中搜寻大量待定的交换掉期，并在掉期确认之前向相关池提供流动性。这使得搜索者能够获得大量的交易费用，随后又将流动性拉到同一个区块中。
事实证明，这种 MEV 策略在 Uniswap v3 等流动性集中的去中心化交易所上更有利可图。版本 3 允许流动性提供者在一定的价格范围内提供资金，理论上提高了当前价格附近的交易深度，并增加了活跃流动性提供者的费用。MEV 搜索者在交易的狭窄价格范围内部署他们的 LP，占用了大量的交易费用，使交易变得有价值。
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该策略采用非原子方法来实现 MEV，其中搜索者面临 delta 风险，即资产价格下跌的可能性。因此，搜索者必须对市场有一些短期展望，因为他们的投资组合是从交易中重新平衡的，未来的价格波动可能会很快夺走通过交易费用赚取的利润。
日益复杂的 MEV 的潜在优点和缺点
Uniswap 团队预见到了 v3 上 JIT 流动性的潜力，但希望了解该策略对交易者和流动性提供者的实际影响。如果这种策略对协议用户产生净负面影响，Uniswap 会考虑对在同一区块中存入和提取流动性的流动性提供者实施死刑。然而，JIT 流动性对于交易者来说在很大程度上是积极的，他们在交易范围内看到流动性增加，从而最大限度地减少了滑点。
Flashbots 的产品负责人 Robert Miller 发布了一篇关于 JIT 流动性的富有洞察力的帖子和一个链上参考示例。米勒强调了 JIT 流动性给交易者带来的好处，以及它与三明治攻击的不同之处，尽管它采用了类似的策略。此外，即使 JIT 存在流动性，有限合伙人也能够保持盈利。由于 MEV 搜索器无法在单个原子事务中使用此策略，因此它并非没有风险，并且可能不适合机器人的风险状况。
一个大问题是 MEV 将继续让少数人受益，而牺牲日常 DeFi 用户的利益。如果 JIT 流动性策略被证明是有利可图的，那么被动流动性提供将继续变得更加困难，而如果用户受到抢先交易和三明治攻击，那么在 DEX 上进行交易将变得不太理想。我们遇到了一些与传统金融相同的问题，包括订单流销售和高频交易。
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然而，在协议和应用程序级别，MEV 可以而且正在被缓解。Flashbots 揭露了这个被误解的领域，并正在开发产品来克服日常用户感受到的缺点。例如，搜索者可以竞争交易订单的链下市场可以确保链上天然气战争变得不太可能。在接下来的几个月里，我们可能会更清楚地了解谁受到 MEV 的影响以及用户如何保护自己。
脉搏检查
以下是过去一周以太坊 2.0 信标链网络活动的概述。有关本节中介绍的指标的更多信息，请查看我们关于 Eth 2.0 指标的 101 解释。
CoinDesk - 未知
（Beaconcha.in、Etherscan）
CoinDesk - 未知
（Beaconcha.in、BeaconScan）
免责声明：一旦网络上启用转账，CoinDesk 的 Eth 2.0 质押项目获得的所有利润都将捐赠给公司选择的慈善机构。
经过验证的镜头
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鉴于客户多样性问题，以太坊基金会发布了验证器分发阈值的详细信息。背景：以太坊的多客户端特性允许网络和验证器保护自己免受软件故障的影响。理想情况下，任何客户端都不会在超过 33.3% 的网络验证器上运行，以确保多个客户端中的任何一个错误都不会破坏最终性。然而，如果像 Prsym 这样的客户端占网络的 66.6% 以上，它就有可能最终解决错误并导致可避免的链分裂，从而对使用多数客户端的任何人造成经济惩罚。
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