财务顾问非常熟悉传统金融以及该行业的运作方式。注册投资咨询公司是 Fidelity、Schwab 和 IBRK 等托管机构的客户，这些托管机构与纽约证券交易所和纳斯达克等交易所有关系。
个别证券在交易所进行交易，证券投资组合由托管人持有。公司的客户可以登录托管人构建的平台，顾问可以通过托管人管理这些资产。这就是传统金融体系几十年来的运作方式。
然而，去中心化金融（DeFi）却有很大不同。顾问了解这个新系统非常重要，这样他们才能准备好向客户解释并帮助提出有关加密资产的建议。
本文最初发表于《Crypto for Advisors》，这是 CoinDesk 的每周通讯，定义了加密货币、数字资产和金融的未来。在此注册，每周四将其发送到您的收件箱。
DeFi 的核心是去中心化交易所，简称 DEX。（我在上周的时事通讯中写到了DEX 的重要性，这是关于了解 DeFi 的连续系列的第二部分。）DEX 促进了世界各地用户的数字资产交易。
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与纽约证券交易所等中心化交易所不同，去中心化交易所不使用订单簿系统，该系统已经使用了几十年，而且老实说，至今仍然运行良好。DEX 之所以不使用经过时间验证的订单簿系统，是因为它需要一个中心化的个人和技术团队来运行。相反，DEX 使用智能合约来促进交易。管理 DEX 交易的智能合约称为流动性池。
阅读本系列的第一部分和第二部分，了解 DeFi。
到底什么是流动性池？
流动性池只是由智能合约（或一段软件代码）管理的锁定资产池，DEX 使用该智能合约来交易（通常称为“交换”）加密资产。流动性池是众包的，这意味着池中的配对资产不是由单个人或机构质押的。秉承加密货币的去中心化和草根风格，流动性池的存在源于加密货币社区的贡献。流动性池可以被认为是一个巨大的配对资产池，可以促进货币之间的交换。
什么是自动化做市商？
流动性池由自动做市商（AMM）管理，该软件代码管理和自动化资产交换和提供流动性的过程，并允许使用流动性池在 DEX 上交易数字资产。在拥有 AMM 的平台上，用户不会与其他交易对手进行交易（想想传统订单簿系统中的买方和卖方）；相反，他们根据配对资产池进行交易。
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要了解 AMM，必须了解 AMM 核心的数学公式：
X * Y = k
在以太坊联合创始人 Vitalik Buterin撰写的博客文章中，他提出了 AMM 公式，不久之后，AMM 协议就诞生了。式中，X代表代币A，Y代表代币B，k代表两个代币之间的恒定余额。
在两个配对资产的流动性池中，如果X的价格上涨， Y的价格就会下跌，因此常数k保持不变。只有当新资产被质押到流动性池时，池子总量才会增加。该公式控制流动性池并在代币价格之间创建平衡状态。购买 Token A 会提高 Token A 的价格，出售 Token A 会降低 Token A 的价格。流动池中的 Token B 则相反。
AMM 的另一个组成部分是套利功能。这些智能合约能够将自己池中配对资产的价格与 DeFi 生态系统中的配对资产价格进行比较。如果价格变化太大，AMM 将激励交易者利用本地流动性和外部池中的错误定价，通过这种激励，本地 AMM 再次达到均衡。
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了解单产农业
AMM 不仅激励交易者跨池价格套利，而且实际的流动性池本身也激励参与者向池中质押资产。流动性挖矿是加密货币生态系统中一种流行的创收方式，它为代币持有者提供了一个有吸引力的机会，除了仅仅依靠价格升值之外，还能获得回报。
当个人将配对资产质押到流动性池中时，他就开始产生代币化奖励。当用户想要通过矿池交换资产时，矿池会向用户收取少量费用以方便交换。然后，该费用将支付给将资产质押到池中的个人。该费用通常作为流动性提供者（LP）代币支付。
例如，用户可以将资产质押到去中心化交易所（例如 PancakeSwap）的流动性池中。质押者将根据 AMM 确定的质押资产产生收益，作为提供流动性的交换，用户将获得 CAKE（由 PancakeSwap 创建的原生 LP 代币）支付。然后，用户可以出售他的 LP 代币，换取他想要的任何其他代币。
需要注意什么
在进行单产农业时，谨慎很重要。流动性非常低的新资产对通常会通过提供非常高的收益率来激励个人为资产池做出贡献。通常，这些配对和池是新的，用户面临成为欺诈或盗窃受害者的风险增加。大多数新矿池为恶意行为者提供了一种有吸引力的方式来实施称为“拉地毯”的退出骗局。这是一个骗局，项目创建者从社区收集代币，然后放弃项目而不偿还代币。
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另一种形式的风险称为无常损失，它主要发生在高波动时期，这在加密货币中很常见。当池中一种代币的价格与另一种代币的价格相比大幅波动并且流动性提供者决定从池中提取资产时，质押资产的个人可能会少于其原始贡献。如果流动性提供者决定将资产保留在池中，那么在足够的时间和波动性下降的情况下，流动性价值可能会恢复到盈亏平衡。
导航新系统
那么，顾问应该如何驾驭这个全新的资产交换、去中心化和流动性挖矿系统以及相关风险呢？重要的是要知道传统的金融体系不会很快消失。然而，为 DeFi 提供支持的区块链技术对于金融行业的用户和提供商都极具吸引力。
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